申万一级(jí)的半导体(tǐ)行业涵盖消(xiāo)费(fèi)电子、元(yuán)件等(děng)6个二级子行业，其中市(shì)值权重最(zuì)大的是(shì)半导体行业，该行业(yè)涵盖132家(jiā)上市公司。作为(wèi)国家芯(xīn)片(piàn)战(zhàn)略发(fā)展的重点领域，半(bàn)导(dǎo)体行业具备研(yán)发技术壁垒(lěi)、产品国产替代化、未(wèi)来前景广阔等特点，也(yě)因(yīn)此成为A股市(shì)场有影响力的科技(jì)板块。截至5月10日，半导体行业总市(shì)值达到3.19万亿元，中(zhōng)芯(xīn)国际、韦尔股份等(děng)5家企业市值(zhí)在1000亿元以(yǐ)上，行(xíng)业沪深300企业数(shù)量达(dá)到16家(jiā)，无(wú)论是头部千亿企业数量还是沪深(shēn)300企业数量(liàng)，均位居(jū)科技类行(xíng)业(yè)前列。

　　金融界上市公司研究院发现，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)自2018年以来经过4年快速发展，市(shì)场规模不(bù)断扩大，毛利率(lǜ)稳步提升，自主研发的环境下(xià)，上市公司科技含量(liàng)越来(lái)越高。但与此同(tóng)时，多数上市公司业绩高光时刻在2021年，行(xíng)业面(miàn)临(lín)短期库存(cún)调整、需求萎缩、芯片基数(shù)卡脖(bó)子(zi)等因素制(zhì)约(yuē)，2022年多(duō)数上市公司业(yè)绩(jì)增速放缓(huǎn)，毛利(lì)率(lǜ)下滑，伴随库存风(fēng)险加大。

　　行业营收规模创新高，三方面(miàn)因素(sù)致(zhì)前5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家公(gōng)司，2018年(nián)实(shí)现营业(yè)收入(rù)1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营(yíng)收体量来看，主营(yíng)业(yè)务为半导体IDM、光学(xué)模组、通讯产品(pǐn)集成(chéng)的闻泰科(kē)技，从2019至2022年连续4年营收居行(xíng)业(yè)首位，2022年(nián)实现营收580.79亿元，同(tóng)比增长10.15％。

　　闻泰科技营收(shōu)稳步增(zēng)长，但半导体行业上(shàng)市公司的营收集中度却在下滑。选取2018至2022历年(nián)营收排(pái)名前5的企业，2018年长电科技、中芯国(guó)际(jì)5家企业实现营(yíng)收1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至2022年前(qián)5大企(qǐ)业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年(nián)营(yíng)业收入居前5的企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　至于(yú)前5半导体公(gōng)司营(yíng)收占比下滑，或主要(yào)由三方面(miàn)因素(sù)导致(zhì)。一(yī)是如韦尔股(gǔ)份、闻泰(tài)科(kē)技等头(tóu)部企业营收(shōu)增速放(fàng)缓(huǎn)，低于行业(yè)平均增速。二是(shì)江波龙、格科微、海(hǎi)光信息等营收体量居前(qián)的企(qǐ)业(yè)不断上市，并在(zài)资(zī)本助力之下营收快速增长(zhǎng)。三是当半导体行业处于(yú)国产替(tì)代化、自主研发背景(jǐng)下的高成长(zhǎng)阶段时，整个市场(chǎng)欣(xīn)欣向荣，企业(yè)营收高速增长(zhǎng)，使(shǐ)得(dé)集中度分散。

　　行业(yè)归母净(jìng)利润下(xià)滑13.67％，利润正增长(zhǎng)企(qǐ)业占比(bǐ)不(bù)足(zú)五成

　　相比营收，半导体行业的归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿元(yuán)增长至2021年的657.87亿元，达到(dào)14倍。但受(shòu)到电子产品全(quán)球销量(liàng)增速放缓、芯片库(kù)存(cún)高(gāo)位等因素(sù)影响，2022年行业(yè)整体净(jìng)利(lì)润567.91亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)滑(huá)13.67％，高位(wèi)出现调整。

　　具体(tǐ)公(gōng)司来看，归母(mǔ)净利润正(zhèng)增长企业达到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家(jiā)企业从盈利转为亏损，25家企业净利润腰斩（下(xià)跌幅度(dù)50％至100％之间）。同时，也有(yǒu)18家企业净利润增速在(zài)100％以上，12家(jiā)企业增速(sù)在(zài)50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年半(bàn)导体企(qǐ)业归母净利润增(zēng)速区间

　　制图：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　2022年(nián)增速优(yōu)异的企业来(lái)看(kàn)，芯原(yuán)股份涵盖(gài)芯片设计、半导体IP授权等业(yè)务矩阵(zhèn)，受(shòu)益于先进的芯片定(dìng)制技术(shù)、丰富的IP储(chǔ)备以(yǐ)及强大的设计能(néng)力，公司得到了相关客(kè)户的(de)广(guǎng)泛认(rèn)可。去年芯原股份以455.32％的增速(sù)位(wèi)列半导体行业之(zhī)首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份2022年(nián)净利润体量排名行业第92名，其较快(kuài)增速(sù)与低基(jī)数效应(yīng)有关。考虑利润基数，北方华创归母净(jìng)利(lì)润从(cóng)2021年(nián)的(de)10.77亿元增长至23.53亿元，同比增(zēng)长118.37％，是10亿利润(rùn)体量(liàng)下增(zēng)速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归(guī)母净利润增速居前的(de)10大企(qǐ)业

　　制表：金融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　存货(huò)周转率下(xià)降35.79％，库存风险显(xiǎn)现

　　在(zài)对半导体行业(yè)经营风(fēng)险分(fēn)析时，发现存货(huò)周(zhōu)转率反(fǎn)映了分立器件、半导体设备等(děng)相关产品(pǐn)的周转情(qíng)况，存货(huò)周转率下滑，意味产(chǎn)品(pǐn)流通速度变慢，影响企业(yè)现金流能力，对经营造成负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半(bàn)导(dǎo)体企业(yè)的存货周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降幅(fú)更是达到35.79％。值得注意的是，存(cún)货周转率这一经营风(fēng)险指标反映行业是否面临库存(cún)风险(xiǎn)，是否出现供过于(yú)求的局(jú)面(miàn)，进(jìn)而对股价表(biǎo)现有参考意义。行(xíng)业整体而言(yán)，2021年存货周(zhōu)转率中位(wèi)数与2020年基本(běn)持平，该(gāi)年半导体指数上涨38.52％。而2022年存货周转率中(zhōng)位数(shù)和行业指数(shù)分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较(jiào)大。

　　具体来看，2022年半(bàn)导体行业存货周转率同(tóng)比增长的13家企(qǐ)业(yè)，较2021年平均同比增长29.84％，该(gāi)年这些个(gè)股平均涨跌幅为-12.06％。而存货周转率同比下滑的(de)116家企(qǐ)业，较2021年(nián)平均同比下滑105.67％，该年这些个股平均涨跌(diē)幅为-17.64％。这一(yī)数据说明存货(huò)质量下(xià)滑的企业，股价表现也往往更不(bù)理想。

　　其中，瑞芯微、汇(huì)顶(dǐng)科技等营收(shōu)、市值居中上位(wèi)置的企业，2022年存货周转率(lǜ)均为1.31，较2021年分(fēn)别(bié)下降了2.40和3.25，目前存货周转率均低于行(xíng)业(yè)中位水(shuǐ)平。而股(gǔ)价上，两股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅在行(x寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月íng)业(yè)中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)率表现较差的(de)10大企(qǐ)业(yè)

　　制表：金融(róng)界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　行业整体毛(máo)利率稳步提(tí)升，10家(jiā)企业毛利(lì)率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行业(yè)上市公(gōng)司整体毛利率(lǜ)呈现抬升态(tài)势，毛利率中位(wèi)数从32.90％提升至2021年(nián)的(de)40.46％，与(yǔ)产业技术迭代(dài)升(shēng)级、自主研发等有(yǒu)很大关系。

　　图(tú)2：2018至2022年(nián)半导体(tǐ)行业(yè)毛利(lì)率中位数(shù)

　　制图：金寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年整体毛利(lì)率中位(wèi)数(shù)为38.22％，较2021年下滑超过2个百分点(diǎn)，与上游硅料(liào)等原材(cái)料价格上涨、电子消(xiāo)费(fèi)品需求放(fàng)缓至(zhì)部(bù)分(fēn)芯片元件降价销售等因素有关。2022年半导体(tǐ)下滑5个(gè)百分点以上企业达到27家，其中(zhōng)富满(mǎn)微2022年毛利率降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个百分点，公司(sī)在(zài)年(nián)报中也说明(míng)了与这两方面原因有关。

　　有(yǒu)10家(jiā)企业毛(máo)利率在60％以(yǐ)上，目前行(xíng)业最高的臻镭科技(jì)达到(dào)87.88％，毛利率居前且公司经(jīng)营(yíng)体量(liàng)较大的公司有(yǒu)复旦(dàn)微电(diàn)（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年(nián)毛(máo)利(lì)率(lǜ)居(jū)前的10大(dà)企(qǐ)业

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　超半数企业研发(fā)费用(yòng)增长(zhǎng)四成(chéng)，研发占比不断(duàn)提升

　　在国外芯片(piàn)市场卡脖子(zi)、国内自主研发上(shàng)行趋势(shì)的背景(jǐng)下，国内半(bàn)导(dǎo)体企业(yè)需要不断(duàn)通(tōng)过研发投入，增加(jiā)企业竞争力，进而对长久业绩改观(guān)带来(lái)正(zhèng)向促进作用。

　　2022年(nián)半导体行业(yè)累计(jì)研发(fā)费用为506.32亿元(yuán)，较2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具体公司而(ér)言(yán)，2022年132家企业研发费用中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明2022年半(bàn)数企业研(yán)发费用(yòng)同比增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业(yè)2022年研(yán)发费用同比增长(zhǎng)，32家企业增(zēng)长超过50％，纳芯微、斯(sī)普(pǔ)瑞等4家企业研发费用同比(bǐ)增长100％以上。

　　增长金额来看，中芯(xīn)国际、闻泰科技和海光信息(xī)，2022年研(yán)发费用增长在(zài)6亿(yì)元以上居前。综合(hé)研发费用(yòng)增(zēng)长(zhǎng)率和增长金额，海光信息、紫(zǐ)光国微(wēi)、思(sī)瑞浦等(děng)企业比较突出。

　　其中，紫光(guāng)国微2022年研发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推出(chū)了国内(nèi)首款支持双模(mó)联网(wǎng)的联通5GeSIM产品，特种集(jí)成电路产品进(jìn)入C919大型客机(jī)供应链，“年产(chǎn)2亿件(jiàn)5G通信网(wǎng)络设备用石英谐振器(qì)产业化”项目顺(shùn)利验收(shōu)。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业(yè)

　　制图(tú)：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　从研发(fā)费用(yòng)占营(yíng)收(shōu)比重来(lái)看，2021年(nián)半导体(tǐ)行业的中位数(shù)为10.01％，2022年(nián)提(tí)升至13.18％，表明企业研发(fā)意(yì)愿增强(qiáng)，重视资(zī)金投入。研发(fā)费用占(zhàn)比20％以(yǐ)上(shàng)的企业达到(dào)40家，10％至20％的企(qǐ)业达(dá)到42家。

　　其中，有32家企业不仅连(lián)续3年(nián)研发费用占(zhàn)比在10％以上(shàng)，2022年(nián)研发费用(yòng)还在3亿(yì)元(yuán)以上，可谓既(jì)有研(yán)发高占比又(yòu)有研发(fā)高金额(é)。寒武纪-U连续三年研发费用占(zhàn)比居行业前3,2022年研发(fā)费用(yòng)占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前公司思元(yuán)370芯片及加速卡在(zài)众多行业领域(yù)中的头(tóu)部(bù)公司实现了(le)批量销售或达成合作(zuò)意向(xiàng)。

　　表4：2022年研(yán)发费(fèi)用占比居前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨(jù)灵(líng)财经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月