昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度(dù)较高位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力(lì)导致的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的(de)程度也都存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动(dòng希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思)、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游(yóu)的备货情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明显。希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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