随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季度被市场(ch路由器有使用年限吗ǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)路由器有使用年限吗于历(lì)史偏(piān)低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng路由器有使用年限吗)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部(bù)分公司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历(lì)史较低(dī)位置(zhì)，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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