随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A 则(zé)在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金(jīn)君为(wèi)大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际(jì)形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于(yú)新能源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的(de)回(huí)暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么据收益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对准确(què)的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了(le)一(yī)些(x作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么iē)短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相对比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的(de)组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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