分析人士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全(quán)市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结(jié)构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了(le)要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人(rén)员(yuán)及(jí)系统(tǒng)配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面(miàn)对(duì)重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的基(jī)金管理人(rén)提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力(lì)和透(tòu)明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可(kě)能会(huì)对部分追求(qiú)高收益的投资者(zhě)造成一(yī)定影响。此外，预(yù)计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金是(shì)指因(yīn)基金资产规模较(jiào)大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关(guān)联性(xìng)较(jiào)强，如(rú)发生重(zhòng)大风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的(de)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场(chǎng)基(jī)金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基金资(zī)产净值连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持(chí)有人数量连(lián)续20个交易日(rì)超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重要货币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余(yú)额(é)宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万(wàn)个的货(huò)币市场基(jī)金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理人需(xū)要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与(yǔ)处置机(jī)制。这(zhè)将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提(tí)高产品(pǐn)的透(tòu)明(míng)度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全(quán)产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)提升风控水平的前提(tí)下(xià)，引导高收(shōu)益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益率(lǜ)回落至(zhì)与(yǔ)其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资(zī)管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的(de)附加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自(zì)身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风(fēng)险管理与危机应对等方面的能力水平与(yǔ)重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，重(zhòng)要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管理人(rén)的高级管(guǎn)理人员(yuán)、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人(rén)员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或(huò)者间(jiān)接与重要货币市(shì)场基金的(de)规模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满足多项要求。例如(rú)，持有一(yī)家公(gōng)司发行的证券市值不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托(tuō)管人资(zī)格(gé)的同一商业银行发行的金融工具占基金资(zī)产净值的(de)比例不得超过社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模合计不(bù)得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过(guò)90天；投资(zī)组合的杠杆(gān)比例(lì)不得超过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额(é)申购(gòu)申请，避免(miǎn)出(chū)现接(jiē)受(shòu)单一投(tóu)资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过(guò)基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)方(fāng)面(miàn)， 基金管理(lǐ)人(rén)、基(jī)金托管人(rén)每(měi)月(yuè)从(cóng)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费中计提的风险准备(bèi)金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要影响，当出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能(néng)会对金融(róng)市场(chǎng)的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无(wú)论是(shì)从考核(hé)机制，还是(shì)从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为了(le)更(gèng)高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货(huò)币市场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年(nián)部分货币市场(chǎng)基金类(lèi)似的(de)流(liú)动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监督(dū)管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人(rén)应当综合(hé)评估重要货币市场(chǎng)基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成(chéng)因(yīn)、表现及(jí)影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案(àn)。风(fēng)险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面会对(duì)风险(xiǎn)应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的(de)，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头(tóu)相关部(bù)门成立风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督(dū)促(cù)基金管理(lǐ)人及(jí)相关市场主(zhǔ)体依(yī)据风险应对预案等对重要货(huò)币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资(zī)者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力(lì)和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分投资者造成一定影响，例如(rú)可(kě)能(néng)会对一些(xiē)追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规可能(néng)会导致(zhì)一些货币(bì)基(jī)金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退(tuì)出(chū)市(shì)场，投(tóu)资(zī)者需(xū)要(yào)注意选(xuǎn)择合(hé)适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市场基(jī)金具(jù)有着(zhe)投资者(zhě)数量庞(páng)大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的(de)货币规模基金如出现风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提(tí)升了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安全(quán)要求(qiú)，有(yǒu)利(lì)于保(bǎo)护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市(shì)场基金的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度(dù)将(jiāng)有提升，未(wèi)来(lái)是否在公布的重点货币基金名录内，可能是(shì)投资(zī)者选择(zé)考量的潜在背书因素(sù)之一(yī)。预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求(qiú)。

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