尽(jǐn)管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来(lá位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念i)累计(jì)最大(dà)跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参(cān)考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对(duì)策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在(zài)一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时(shí)间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持(chí)力度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业(yè)绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念所确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明(míng)显(xiǎn)拉(lā)升了(le)AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确(què)认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相关(guān)公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心(xīn)供应商(shāng)天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业(yè)源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的(de)落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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