大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在(zài)加班(bān)，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需要(yào)克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议(yì)还提出，在超(chāo)大(dà)特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方企图(tú)使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资者对(duì)经济的预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景气(qì)持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng王菲是什么星座，王菲是什么星座的人)业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且在二(èr)季度(dù)有望持续(xù)的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节(jié)假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事之秋(qiū)，高(gāo)利(lì)率环境下(xià)美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中(zhōng)特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的(de)第一(yī)次(cì)战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了(le)2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个(gè)季(jì)度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期(王菲是什么星座，王菲是什么星座的人qī)的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的(de)第五次大(dà)切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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