昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(h梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗é)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预(yù)计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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