今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，陆港通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季(jì)度(dù)港(gǎng)股基(jī)金仓位(wèi)略有上(shàng)升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的(de)基(jī)金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表的港股数字(zì)经济(jì)呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提(tí)升港股(gǔ)配置(zhì)在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理(lǐ)的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博(bó)时港股通红利精选e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的(de)前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前十(shí)只港股为(wèi)中国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发等(děng)领域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持(chí)有基(jī)金基(jī)金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活(huó)动和(hé)市(shì)场需(xū)求继(jì)续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加大对(duì)政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能(néng)相关(guān)模型及(jí)应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分的企业(yè)盈利(lì)来源(yuán)于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的(de)环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的(de)压(yā)力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长的(de)红利中(zhōng)，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计(jì)港股市(shì)场已经进入(rù)了(le)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两地(dì)市(shì)场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾声(shēng)流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的(de)机(jī)会(huì)：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎(yíng)接(jiē)下(xià)一(yī)轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预(yù)期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的(de)机会：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资(zī)机(jī)会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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