中国金融行业加速对外开放，外资券商们(men)的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外(wài)资(zī)控股券商(shāng)2022年(nián)的“成(chéng)绩单”陆续公(gōng)布(bù)：9家(jiā)外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外(wài)5家均(jūn)出现亏损。

　　其中(zhōng)，在(zài)2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大(dà)通证券(quàn)同期(qī)获批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合(hé)并，两(liǎng)家国际金融巨头均在国内拥有(yǒu)外资(zī)控股券商(shāng)牌照(zhào)。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞(ruì)银(yín)证券则(zé)大(dà)赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控股券商面临的“一(yī)参(cān)一控(kòng)”问(wèn)题如(rú)何解决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)”成为行业热词(cí)。而(ér)透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”来(lái)看，依(yī)托于各自股东(dōng)资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向(xiàng)。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资(zī)控(kòng)股券商半数(shù)亏损(sǔn)

　　对于(yú)国内各家证券公(gōng)司来说，除了面临(lín)行业(yè)“二八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞(jìng)争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中(zhōng)证协公布各(gè)家券商(shāng)2022年(nián)年报/财(cái)务数据，9家外资控股券商(shāng)纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行情(qíng)、成立(lì)时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别为(wèi)瑞信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实(shí)现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈转亏(kuī)。野村东方国(guó)际证券则(zé)延续自(zì)成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较(jiào)上年(nián)同期的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增(zēng)持而成为外资控(kòng)股券商的汇(huì)丰(fēng)前(qián)海证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然(rán)录(lù)得亏损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为亏损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大和证券(quàn)和(hé)星展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工商登记，正式展业(yè)时间不长。星展证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入8633.25万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步(bù)扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业(yè)营业(yè)收(shōu)入普遍下降，外资(zī)控股(gǔ)券商也难(nán)以幸(xìng)免。且新公(gōng)司建设成本(běn)、业务费用、员工薪酬等支出过高，在(zài)展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生(shēng)。

　　与(yǔ)国内(nèi)大型券商相比，外资(zī)控股券商仍(réng)呈现“本小(xiǎo)利(lì)薄”的(de)情况，自营业务影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示，其当年投行(xíng)业(yè)务手续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而(ér)营业(yè)支出则有(yǒu)增无减，业务(wù)及管理费从上年(nián)的(de)4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚少花(huā)多”，导致业绩出(chū)现大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了(le)中国市(shì)场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银证券(quàn)均实现了营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩(mó)根大(dà)通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业(yè)小年(nián)”可(kě)算是相当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员工规模(mó)来看，截至(zhì)2022年底，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)共有员(yuán)工210人(rén)，数量在(zài)行业内(nèi)排名下游，但其(qí)业绩已跻身行业(yè)中游水(shuǐ)平(pín分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导g)，而这只(zhǐ)是(shì)摩根大通证(zhèng)券展业的(de)第三个(gè)完整会计年(nián)度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大(dà)通证券于(yú)2019年(nián)3月获得证监(jiān)会批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时(shí)由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东(dōng)持(chí)有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家(jiā)内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)2022年经纪(jì)业务(wù)大爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券表示(shì)，其证券(quàn)经纪业务团队(duì)成立已逾(yú)三(sān)年，2022年业(yè)务开展和运(yùn)作取得进一(yī)步进展，新(xīn)客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化(huà)的平台优势，整合(hé)集(jí)团资源，持续关注并开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照的(de)合格境外机构投资者，目标客(kè)群机构投资者(zhě)队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年(nián)也取(qǔ)得(dé)了较(jiào)好(hǎo)的业绩(jì)表现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两家内(nèi)资(zī)股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至(zhì)67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券(quàn)共有(yǒu)正(zhèng)式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券(quàn)2022年投(tóu)行(xíng)业(yè)务进(jìn)步明(míng)显，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)在2022年完(wán)成了(le)创(chuàng)业板注册(cè)制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联互(hù)通全球存托(tuō)凭证业(yè)务(wù)等(děng)。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷(dài)被竞(jìng)争(zhēng)对(duì)手瑞银收(shōu)购。瑞(ruì)信集团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式(shì)宣布达(dá)成合并协(xié)议，瑞(ruì)士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞信的(de)收(shōu)购交易预(yù)计在6月底前(qián)完成。不言而喻的(de)是(shì)，集团层(céng)面的(de)合(hé)并对两(liǎng)家(jiā)外资控股券商在中国(guó)展(zhǎn)业情况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计所普(pǔ)华(huá)永道对瑞信(xìn)证券出具了带(dài)强(qiáng)调事(shì)项(xiàng)段(duàn)的无保留(liú)意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份公司(sī)之间达(dá)成协议和合并计划，截(jié)止报告日，上述协议和合并计划(huà)的完成日尚不明(míng)确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集(jí)团(tuán)股份有(yǒu)限公司(sī)下属控(kòng)股子(zi)公司，未来的运营和财务业绩受到上(shàng)述合(hé)并可能产(chǎn)生(shēng)的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致(zhì)对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立(lì)于2008年的瑞信方正证券，系证(zhèng)监会修订(dìng)《外商(shāng)参(cān)股证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)设立规则(zé)》后首家(jiā)获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞(ruì)信方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告(gào)称(chēng)，拟以(yǐ)11.4亿元(yuán)的对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔(bǐ)交易完(wán)成后，瑞信(xìn)将全资持有(yǒu)瑞信证券(quàn)。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞(ruì)银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股(gǔ)权管理规(guī)定》，证(zhèng)券公司股(gǔ)东以及股东的(de)控股股(gǔ)东、实际控制人参(cān)股证券公司(sī)的数量不得(dé)超(chāo)过2家，其中(zhōng)控制证(zhèng)券公司的数量不得(dé)超过1家。在面临“一(yī)参一(yī)控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照(zhào)或将面(miàn)临“一去一(yī)留”的局(jú)面(miàn)。

　　深入财(cái)富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资(zī)源禀赋(fù)深(shēn)入财富管理(lǐ)成(chéng)为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东方国际(jì)证券表示，2022年其财富(fù)管理业务在原(yuán)有“大(dà)宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管(guǎn)理账户）”等业(yè)务持续推进的(de)基础上，新增了特色(sè)投(tóu)资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大(dà)宗减(jiǎn)持服(fú)务(wù)、集团间跨境业务联(lián)动等多种业务模式，通过服务手段的增加及优化，为客户(hù)提供多维度、一站式的综合性金(jīn)融解决方案。

　　后(hòu)续(xù)，野(yě)村(cūn)东方国(guó)际证券财富管(guǎn)理业务将(jiāng)定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人(rén)员建设(shè)、中后台支持以及(jí)集团跨(kuà)境合作四个方面入手，打造(zào)以产品为中心的业务(wù)核心竞争力，持续为(wèi)中国(guó)投(tóu)资者提(tí)供(gōng)具有野村集(jí)团特(tè)色的高质量财富(fù)管理服(fú)务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资持股备案后，高(gāo)盛(shèng)高华在2021年底(dǐ)与北京(jīng)高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让北京高(gāo)华的所有业务。2022年5月，高分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导盛(shèng)高华获证(zhèng)监会(huì)核发(fā)新增证券经纪、证券投(tóu)资(zī)咨询、证券自营及代(dài)销金(jīn)融(róng)产品业(yè)务的(de)业(yè)务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其(qí)将持续以(yǐ)资产配置为核心进行新产品和服务的研(yán)发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财(cái)富管理综合解(jiě)决方案(àn)，丰富客户产品(pǐn)种类(lèi)选择，开(kāi)展境(jìng)内私人财富(fù)管理平台未来战略(lüè)规划，并(bìng)进一步拓展境内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持续推(tuī)进私募(mù)股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三方(fāng)金融产(chǎn)品并推进跨境投(tóu)资新产品的研发，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)直(zhí)接(jiē)对接境(jìng)外资本市(shì)场的机会(huì)。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打(dǎ)造私人财(cái)富管(guǎn)理业务，这在具备外资银行股(gǔ)东背景的券(quàn)商中较为多(duō)见。例如，汇丰(fēng)前海(hǎi)证(zhèng)券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成(chéng)立私人财富管理部，负责公(gōng)司高净值个人客户(hù)综合财富管(guǎn)理业务的运作。私人财富(fù)管理(lǐ)部(bù)以(yǐ)汇丰前海(hǎi)证券(quàn)为平台，依(yī)托汇丰环(huán)球私人银(yín)行(xíng)，致力为高净值(zhí)和超高净值客户及其家族提(tí)供专业、多元(yuán)及定制化的资产配置服(fú)务，为客(kè)户实现其投资(zī)目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)则(zé)另辟(pì)蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业务，与4家(jiā)国内头部(bù)信托公司达(dá)成战(zhàn)略(lüè)合作。同时(shí)，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富管理业(yè)务，依(yī)托(tuō)国家对粤港澳大(dà)湾区的新政举(jǔ)措，致力于(yú)发(fā)展财(cái)富(fù)管理(lǐ)大湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其财富管理部秉持着为客户进行(xíng)全方位资产配(pèi)置和满足(zú)客户全生命周期财富管理的理念，进一步(bù)完善(shàn)投(tóu)资解决方(fāng)案和财富规划方面的(de)业务，一方面积极扩(kuò)充现有(yǒu)架上策略，精选上架多支产品为客户在同一策略下提供差异化选择(zé)及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国资本市场对(duì)外开放的力度不断加(jiā)大，各外资金(jīn)融机构加速了(le)在境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证(zhèng)券获批(pī)准(zhǔn)设立，公司注册地为(wèi)北(běi)京市，注册资(zī)本为(wèi)人民币10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围包(bāo)括证券(quàn)经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产管理(lǐ)（限于从事(shì)资(zī)产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的外(wài)商(shāng)独资证券公司。就监管(guǎn)批(pī)复信息来(lái)看，渣打(dǎ)证券由渣打银(yín)行(xíng)（香港）有限公司全资(zī)设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前(qián)国内的(de)外(wài)资控(kòng)股券商数量已达到10家。其(qí)中，摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)（中国）、高盛高华(huá)证券(quàn)、渣打证券均为(wèi)外(wài)商独资券商。从数(shù)量上来(lái)看，外资(zī)控股券商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家(jiā)外资券商的设立申请静(jìng)待审批。截至5月(yuè)5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家(jiā)外资券商的设立申请仍处于证监(jiān)会审批阶段。其中，法巴证券和青(qīng)岛意才证券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席易(yì)会满等先后在京会见美国桥水基(jī)金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金融(róng)、新加坡淡马(mǎ)锡(xī)、德国安(ān)联(lián)保险、意大利(lì)联合圣保(bǎo)罗银行、美国景(jǐng)顺(shùn)和(hé)高盛(shèng)等国(guó)际金融机构负责人(rén)。

　　来访的国(guó)际金(jīn)融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国(guó)经济(jì)的(de)强大韧(rèn)性、潜(qián)力(lì)和(hé)活力，坚定看(kàn)好中国经济和中国资本市场发(fā)展前景。近(jìn)年来中国(guó)资本市场对外(wài)开(kāi)放(fàng)稳(wěn)步推(tuī)进，为(wèi)国际金融机构和全(quán)球投资者带来了实实在在的机遇。各(gè)金融机构高度(dù)重视中国市(shì)场(chǎng)，将(jiāng)继(jì)续与中国深化(huà)合作，积(jī)极拓(tuò)展(zhǎn)在华业(yè)务和(hé)投资，期待实现互(hù)利共(gòng)赢。

　　面对(duì)来(lái)自外资(zī)券商的市场(chǎng)竞(jìng)争，国内券(quàn)商也纷纷(fēn)感受到了(le)挑战和(hé)机遇(yù)。例如，华西证券(quàn)即在2022年年(nián)报中表示，外资机构(gòu)来华展业便利度不断(duàn)提升(shēng)，经(jīng)营(yíng)范围和监管要求实现国民(mín)待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机(jī)构等(děng)加(jiā)速布局，全(quán)力抢滩中国(guó)证券市场，对本土证券(quàn)公(gōng)司(sī)既带来了国际金(jīn)融机构(gòu)全面(miàn)参(cān)与中(zhōng)国资本市场竞(jìng)争所形(xíng)成(chéng)的(de)冲击，也带来了通过与国际(jì)金融机构直接合作(zuò)促进业(yè)务发展、提升(shēng)管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前(qián)证券行业集中度稳中有升，头部券(quàn)商(shāng)竞争(zhēng)优(yōu)势更趋明显，业务多元化(huà)发展趋势初步形(xíng)成(chéng)，金(jīn)融科技对行(xíng)业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐(jiàn)显现，证券(quàn)行业竞争(zhēng)新格(gé)局正加速演(yǎn)变。

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