财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和(hé)非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题(tí)的市场(chǎng)参敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的(de)排(pái)名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会没有敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思对(duì)AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实际价(jià)值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年2月(yuè)得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的(de)要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完(wán)成后加(jiā)入瑞银(yín)集团(tuán)的(de)董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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