金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经历(lì)了一季度的(de)爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上来看，居(jū)民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一(yī)季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回(huí)表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存(cún)款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民(mín)端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同(tóng)时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析(xī)认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居(jū)民端中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了居民端(duān)在前(qián)期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后(hò自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好t: 24px;'>自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好u)信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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