5月以来，嘉实基金(jīn)、博时(shí)基金、富(fù)国基金、南方基金等多家头部公募(mù)基金密集申报了跟踪海外(wài)半(bàn)导体指数QDII产(chǎn)品，布局全(quán)球半导体市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看，在(zài)经历一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超半数半导(dǎo)体主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品份额出现(xiàn)正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越买，主(zhǔ)要是基(jī)于对板块中长期投资价值的(de)肯定。尽管半导(dǎo)体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但(dàn)随着国(guó)产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行情的(de)带动下(xià)，板(bǎn)块细分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来(lái)看，在经(jīng)历一季度的持续(xù)回调后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来(lái)又开始持续下(xià)跌(diē)。以中(zhōng)证全指半(bàn)导体指数表(biǎo)现为例，该(gāi)指数在4月(yuè)6日(rì)攀至(zhì)年内高位后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导体(tǐ)与半导体生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅(fú)居前(qián)。

　　值得注意(yì)的是，尽管板(bǎn)块持续下跌(diē)，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)12日，月内(nèi)半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工银瑞信国(guó)证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)年内半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩(hán)交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(zhǐ)产品份额出现下降外，其余产(chǎn)品份额均有大幅增(zēng)长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体(tǐ)板(bǎn)块持续下跌(diē)，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基金经理(lǐ)田(tián)光(guāng)远分(fēn)析，当前半(bàn)导(dǎo)体行业复苏不及预期主要(yào)原因，一是国产替代进程不(bù)及预期，国内半导(dǎo)体(tǐ)企业相比(bǐ)海外(wài)半导体大厂起步(bù)较(jiào)晚，在(zài)技(jì)术和人才等(děng)方面存(cún)在差距(jù)，在国产替代过程(chéng)中(zhōng)产品研发和客户导入进(jìn)程(chéng)可(kě)能(néng)不及预(yù)期；二是(shì)下游需求(qiú)不及预期，在边(biān)缘政治和全球经济疲软背景下，全球电子(zi)产品等终端需求可能不(bù)及预(yù)期，从(cóng)而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下(xià)行筑底的(de)阶段(duàn)，但我们认为有望(wàng)于今(jīn)年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在本轮(lún)周期中，率先(xiān)回暖的种类要看芯片下游的景气度(dù)，有创新属性(xìn五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方g)和份(fèn)额提升属性的环节会率先回暖。一方面中国经(jīng)济(jì)体重要(yào)的构成央(yāng)国企(qǐ)对资产回报提出要求，民营企业的竞争力提升也(yě)会(huì)更加依赖数(shù)字(zì)化，成本效率(lǜ)提升是(shì)数字化的长期关键驱(qū)动(dòng)力，另(lìng)一方(fāng)面短周(zhōu)期维(wéi)度数字经济有(yǒu)顺周期(qī)属性，经济复苏会加大企业(yè)数字化投入力度(dù)。

　　九泰基金(jīn)战略(lüè)投资(zī)部(bù)副总监、九泰(tài)泰富灵(líng)活配置混合(hé)（LOF）基金经(jīng)理刘源(yuán)表示，首先，回(huí)顾年(nián)初以来半导体板块上涨的原因，一方(fāng)面(miàn)是2022年(五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方nián)板块调整幅度较大，行业估(gū)值处于底部位置；另一方(fāng)面(miàn)市场(chǎng)预(yù)期(qī)基(jī)本面即将见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从(cóng)年初到(dào)4月初半导体(tǐ)指(zhǐ)数出现了(le)一定(dìng)的反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许(xǔ)多个股的股价其(qí)实是过(guò)度(dù)反应的，所(suǒ)以随着4月(yuè)中下(xià)旬半导(dǎo)体一季(jì)报披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温(wēn)，综合(hé)因素引起(qǐ)行(xíng)业近期的持续(xù)回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好半(bàn)导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽管半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能(néng)看出投资者对板块价值的(de)肯定，多位业内人士也表示，长期看好(hǎo)半导体板块投资价(jià)值。

　　“我们认为当前(qián)无需过度悲观。”嘉实(shí)基金田(tián)光远表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了(le)新的(de)需(xū)求增量，从周期视角，预计(jì)未来1-2个(gè)季度虽然会(huì)有(yǒu)一定业(yè)绩的压力(lì)，但一方面需(xū)求会(huì)重新(xīn)复苏，另一方面(miàn)中国半导体(tǐ)企业(yè)有国产替代(dài)的中期逻(luó)辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值波(bō)动较大，且子板块和细分线索较多，始(shǐ)终有估值合理甚至低估的机会(huì)出(chū)现(xiàn)。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为(wèi)，当前该(gāi)板块很(hěn)多(duō)优质的公司处于历史估值分位低位(wèi)区间，随着需求回暖或者新(xīn)产品的(de)突破，会有形成很(hěn)好的投资机会。他进(jìn)一步表示，人类(lèi)历史经历了三次工业革(gé)命(mìng)，前两次都是以能源为对象进行创(chuàng)新，第(dì)三次是信息为对象(xiàng)进行创新，当(dāng)前阶段的人工智(zhì)能从感知智能走(zǒu)向认知智能后，将(jiāng)对人类生产(chǎn)力的(de)提(tí)升(shēng)产生巨(jù)大的影(yǐng)响，也会开启(qǐ)新一(yī)轮的工业革(gé)命(mìng)，它是信(xìn)息革(gé)命经历了个人电脑、互联网革命和移动互联(lián)网革命后在万物智联层面的延伸(shēn)，将(jiāng)会(huì)在经济、社会(huì)、政治、军事等方面全(quán)面影响人类(lèi)社会。当(dāng)前(qián)仍处于新一轮产业(yè)革命(mìng)爆发的早(zǎo)期的阶(jiē)段，在(zài)人工智能带来的技术(shù)变革浪潮下，人工(gōng)智能对云管端各(gè)方(fāng)面都产生了(le)影(yǐng)响，云侧(cè)变化最为显(xiǎn)著，很多环节发生了改变，产生(shēng)了新(xīn)的(de)投资方(fāng)向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投(tóu)资(zī)机会。因此我们长期看好(hǎo)半(bàn)导体的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”田光(guāng)远建(jiàn)议投资者(zhě)长期关注该板块投资(zī)机(jī)会，他认为可以(yǐ)重点(diǎn)配置的主线包括以AI为(wèi)代表的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及(jí)以半导体设备(bèi)材料国产化为代表(biǎo)的(de)制造(zào)线。

　　诺安基金科(kē)技(jì)组基(jī)金经理(lǐ)刘慧影(yǐng)也表示(shì)，2023年全(quán)面(miàn)看好整个半导体板块(kuài)，其中(zhōng)，从半导体国(guó)产化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游(yóu)需求为(wèi)主的(de)芯片设(shè)计都会在今年都有非常好(hǎo)的机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对(duì)中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国(guó)产(chǎn)替代，党的二(èr)十大(dà)对于科(kē)技(jì)安全的(de)强调为芯片的国产(chǎn)替代提供了坚实的(de)理论基(jī)础。其次(cì)，芯(xīn)片设(shè)计板块经过近(jìn)一年的(de)充分调整，股(gǔ)价已经充分反映悲(bēi)观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随(suí)AI等新(xīn)需求拉动(dòng)，整(zhěng)个芯(xīn)片设(shè)计板(bǎn)块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半(bàn)导体(tǐ)行业库(kù)存、动销数(shù)据(jù)和(hé)重点公司(sī)的边际变(biàn)化(huà)，同时动态跟踪电子消费品的复(fù)苏(sū)情况，预判半导体(tǐ)景气的(de)拐点(diǎn)。”九泰基金(jīn)刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型训(xùn)练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设(shè)施成为发展基石，算力(lì)芯片等(děng)核心环节预期将会(huì)受益，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)驱动(dòng)半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的一季(jì)报业(yè)绩相对较强，国产化趋势仍在(zài)加(jiā)速推(tuī)进，后(hòu)续半导体设备、材料(liào)也是可以关(guān)注的方向。存(cún)储作为半导体(tǐ)中最大的周期(qī)品种(zhǒng)，也可能在年内(nèi)迎来(lái)边际(jì)变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)需要关注(zhù)景气度修复(fù)速度和估值的匹配(pèi)程度，尽管(guǎn)基本面改善的趋势(shì)比较确定，但改善的过程中股(gǔ)价有可(kě)能波动较大，要结合(hé)基本面变化(huà)综合判断配置价(jià)值，我们(men)也(yě)会通(tōng)过适当调(diào)仓(cāng)来平(píng)衡风险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方