钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大(dà)议题莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门(mén)又令人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出(chū)“七(qī)连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股(gǔ)价(jià)的套路(lù)完(wán)全失灵(líng)，股价(jià)又在4个多月(yuè)时间极速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科(kē)技(jì)也(yě)只收获(huò)了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车(chē)式的(de)涨跌折射的(de)是市场(chǎng)对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成(chéng)本(běn)？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海(hǎi)口(kǒu)的产能又(yòu)该如何消化？过(guò)往投资计(jì)划频频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电池便(biàn)与锂离子(zi)电池同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱(ruò)、钠电池(chí)能(néng)量密度较(jiào)低，导致其(qí)研发进度(dù)大大落后于(yú)了锂电池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成突破(pò)以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出(chū)第一代(dài)钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传艺科(kē)技于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的公(gōng)告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（公司持(chí)股75％，以(yǐ)下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺(yì)科(kē)技旋即涨停，当日(rì)盘后公司(sī)迫不及待召(zhào)开电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科(kē)技宣布(bù)跨界后(hòu)一(yī)口(kǒu)气(qì)收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨股价(jià)的前车在(zài)前，传(chuán)艺科技(jì)开始(shǐ)有意(yì)无意(yì)地“主动”披(pī)露(lù)钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一(yī)度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股(gǔ)价，不(bù)到(dào)半年(nián)的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着(zhe)时间的推移(yí)，迅速(sù)回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫(pò)切召开电话会并(bìng)在(zài)《投资(zī)者(zhě)关系(xì)活(huó)动记录表》中对外发布钠电(diàn)池(chí)业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及(jí)公司(sī)经(jīng)营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证券交易(yì)所关注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事(shì)项，传艺科技(jì)及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时(shí)任董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽(lì)还(hái)遭深交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游(yóu)资(zī)推(tuī)波(bō)助澜，但归(guī)根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回(huí)复函(hán)和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地(dì)购(gòu)置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息(xī)，公司董事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月的(de)时间，新上钠离(lí)子电(diàn)池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金(jīn)外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设备(bèi)及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子(zi)、计(jì)算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来(lái)公司经营规模不断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司(sī)归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司(sī)盈(yíng)利水(shuǐ)平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增长乏力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动(dòng)产生(shēng)的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的(de)回函中，传艺科技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离子电(diàn)池项目的(de)自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项目时自有资金(jīn)的(de)“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给(gěi)深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规(guī)划(huà)的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技(jì)就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决(jué)。后(hòu)一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目(mù)贷款，用于(yú)公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银(yín)行(xíng)处于正(zhèng)常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定(dìng)对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的(de)24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确2020年定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依(yī)赖融资。至于上(shàng)述(shù)邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资(zī)金来源(yuán)，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划到(dào)2024年末(mò)全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实现(xiàn)年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实(shí)，几年后公司(sī)营收将在当前基础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩的(de)股(gǔ)价显示，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了资金(jīn)实(shí)力有(yǒu)限公司外(wài)，核心(xīn)还在(zài)其(qí)大干快上后产(chǎn)能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电的钠电池(chí)与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时(shí)代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车和(hé)低(dī)速(sù)电动车领域实现(xiàn)装车(chē)应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议(yì)外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能(néng)、低速电动车(chē)及电动工具等(děng)多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户的(de)反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户(hù)签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名(míng)两轮电动(dòng)车品牌(pái)开展送样(yàng)和合作(zuò)意向洽(qià)谈(tán)等工作”等进行(xíng)回(huí)复(fù)。至于(yú)具体的(de)客户名(míng)称和(hé)订单金(jīn)额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地(dì)正数(shù)倍级增长。上海钢(gāng)联新能源(yuán)事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发布(bù)数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能(néng)大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地(dì)的(de)产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替代(dài)。”汪奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批(pī)量(liàng)应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记(jì)录中预测(cè)，预(yù)计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了(le)2023年钠电池市场(chǎng)的绝(jué)大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂(jì)多年的(de)钠电(diàn)池是(shì)在(zài)此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧(ōu)阳明高近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够(gòu)起到对锂电池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是锂离子电池的一个(gè)有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子电池性能(néng)比较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经(jīng)和(hé)钠(nà)电池成(chéng)本基(jī)本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电(diàn)池(chí)。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的(de)空(kōng)间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模(mó)量产后钠离子(zi)电池正、负极材料(liào)价(jià)格可降(jiàng)至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本(běn)优势(shì)就依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍有进一步(bù)下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能(néng)和(hé)锂(lǐ)离子电池(chí)的成本拉(lā)开差距(jù)，接近(jìn)铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万以上时(shí)，成熟(shú)后的钠离子电(diàn)池(chí)有一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在(zài)动力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池(chí)的企业都言作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化进(jìn)程。但随着(zhe)锂价(jià)持续下降(jiàng)，钠(nà)电(diàn)池利润(rùn)率下降或也(yě)是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电池定价(jià)主要根据碳酸(suān)锂的价格，一(yī)般(bān)给到客(kè)户的价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力(lì) 过(guò)往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化(huà)之(zhī)外，市(shì)场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资(zī)的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其(qí)过往投(tóu)资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投(tóu)向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩产项目的(de)实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该项目的实施地(dì)点变更(gèng)为重庆市(shì)合(hé)川区工业园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号(hào)，实施主体则从传艺科技变(biàn)为(wèi)全资子(zi)公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资(zī)金全(quán)部投入(rù)轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目的建(jiàn)设，并将(jiāng)后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公(gōng)司(sī)将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目(mù)剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入(rù)“钠离(lí)子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后果(guǒ)就是原有的(de)投入打水飘、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益(yì)与(yǔ)预计天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月，达产年可(kě)实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益(yì)分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时间过去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预(yù)期相去甚远。

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