北(běi)京时间周五晚间，备受关(guān)注(zhù)的4月美(měi)国非农数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高(gāo)于预期的(de)18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环比下降的(de)节奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受(shòu)关注(zhù)的平均小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升(shēng)。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部(bù)将今年2月和(hé)3月(yuè)非农数(shù)据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周(zhōu)持续承压的美国地区银行(xíng)股(gǔ)也获得喘息的(de)机会(huì)。截至发稿，周五盘前西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个(gè)基点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货(huò)高级宏观分(fēn)析师(shī)周之云(yún)告诉(sù)期货日报(bào)记者，周五晚间公布(bù)的(de)非(fēi)农数据远高于(yú)前值且显著(zhù)偏离投行们预测的中(zhōng)值。此前(qián)公(gōng)布的(de)ADP数据(jù)在(zài)3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记(jì)者注意到，美国(guó)4月非农数据公(gōng)布后，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科田井读什么字，畊和耕的区别技和金融行(xíng)业持续裁员(yuán)，但田井读什么字，畊和耕的区别不断下降却仍然高企的劳动力需(xū)远远抵消了裁(cái)员(yuán)的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)超过了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少。4月非农就业的季(jì)节性因素相(xiāng)对于新冠大流行前(qián)也有了有(yǒu)利的发展，为(wèi)就业人数(shù)的增长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据(jù)保持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为本周早些时(shí)候，美国3月份的就业机会和劳动力(lì)流动调查(chá)（JOLTS）已经显示(shì)，3月职(zhí)位空缺继(jì)续下(xià)降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指向了与其(qí)他劳动力市场数(shù)据(jù)相同的方向：劳动(dòng)力市(shì)场正在降温(wēn)。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的(de)首(shǒu)次申请失业金人数也呈(chéng)现上(shàng)升趋势。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认(rèn)为，加(jiā)息会导致(zhì)消费者(zhě)信(xìn)贷(dài)和(hé)企业融资成本上(shàng)升，进(jìn)而迫(pò)使雇主削减支(zhī)出包括(kuò)裁员等(děng)，从(cóng)而减缓经济增长。短期(qī)强劲的非(fēi)农就(jiù)业数据会(huì)让(ràng)市(shì)场对于下(xià)半年货币政策(cè)放松(sōng)进程有所改变，进而对商品的流动性(xìng)溢价部分(fēn)有(yǒu)所减少(shǎo)，但从中长期(qī)来看，美国会继续朝(cháo)着衰退(tuì)的方(fāng)向前进，后市继续(xù)看好贵金(jīn)属的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增人数(shù)超预(yù)期(qī)将引导贵(guì)金属步入调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月(yuè)的大(dà)幅冲(chōng)高(gāo)主要受益于其(qí)金融属(shǔ)性，尤(yóu)其是市场(chǎng)预计5月是(shì)美联储(chǔ)最后一次(cì)加息，且预(yù)计9月之后(hòu)可能降(jiàng)息，这(zhè)导(dǎo)致美(měi)元名义利率回落，在通胀温和(hé)回落(luò)的情况下，美(měi)元实际利率有了明显的下行。”广州金控期货研(yán)究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会议如期(qī)加息25个基点，将政(zhèng)策利率联邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会上(shàng)的讲话暗示加息临近尾声(shēng)，因此美元指(zhǐ)数和(hé)美债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示(shì)，委员(yuán)会将密切关注未(wèi)来发布的信息(xī)，并评估(gū)其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会(huì)上表示，美联储焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着美联储是否结束加息需要看到通胀明显(xiǎn)回落(luò)。至于是(shì)否要开(kāi)始降息，需要看到就业市场出(chū)现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来(lái)看，美(měi)联储加息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉(sù)记者，美(měi)国银行业风波(bō)持续(xù)发酵、经济走弱预期(qī)升(shēng)温叠加市场预期美联储年内(nèi)或将(jiāng)降息(xī)，贵金属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行(xíng)。美国(guó)就业数据超预期，美债收益率、美元(yuán)指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅(fú)下挫。这(zhè)份超(chāo)预期(qī)的非农(nóng)报告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可能很快就需要降息(xī)，但(dàn)就业市场并(bìng)不配合(hé)，美(měi)国就业市场依(yī)然强劲，美联(lián)储可(kě)能在长时(shí)间内维(wéi)持高利(lì)率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析师(shī)展(zhǎn)大鹏告(gào)诉(sù)记者，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪增(zēng)速全面超预期，表明(míng)美国当前(qián)劳动力市场仍(réng)十(shí)分强劲，美联储控(kòng)通胀压(yā)力加大，这也就意(yì)味着美联储(chǔ)可能会在(zài)较长(zhǎng)时间内维持(chí)高利(lì)率(lǜ)环境，且6月(yuè)再次加息的(de)预期开始回升。

　　“美(měi)国非农数(shù)据强于预期或在短期提振美(měi)元(yuán)指数(shù)和美债收益率，从(cóng)而打压贵(guì)金属的涨势(shì)，但中期看，美联储(chǔ)5月会议(yì)加(jiā)息25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加息，货(huò)币政策(cè)进入新阶(jiē)段，市场将加(jiā)大对下半年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振而走强(qiáng)，使(shǐ)均值平台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金属(shǔ)研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记(jì)者(zhě)发现，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮美联储停(tíng)止降(jiàng)息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强(qiáng)运行一段时间，失业率继续走(zǒu)低(dī)，但美联储并(bìng)未(wèi)再次加(jiā)息，而贵金(jīn)属则在(zài)美债收益率持续下行的(de)情(qíng)况下，呈现振荡走强的(de)趋(qū)势。但(dàn)当前情况不同的是(shì)，通胀(zhàng)率相对更高，而(ér)黄金(jīn)价格对降息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距(jù)离降息仍(réng)有时间(jiān)，美联储表(biǎo)示(shì)美国银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)仍健康并有(yǒu)弹性，但(dàn)高利率(lǜ)环境下美(měi)国银(yín)行系(xì)统风(fēng)险并(bìng)未解除，在第一共和(hé)银行宣布被接管收购后，因银行业(yè)长期存在的(de)弱点，又有多家(jiā)区域性(xìng)银(yín)行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成本(běn)正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向(xiàng)实体经(jīng)济蔓延(yán)，美国2023年一(yī)季(jì)度实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转(zhuǎn)负(fù)，但(dàn)消(xiāo)费的拉动(dòng)上升(shēng)反映(yìng)出一定(dìng)的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下行压力不断上升，市(shì)场预期下半年美国(guó)GDP将出现(xiàn)负增(zēng)长。“总体(tǐ)上在风险和衰退的共同影响下(xià)，美债(zhài)收益率和美元指(zhǐ)数将持续承压(yā)，避险需(xū)求(qiú)提(tí)振(zhèn)下，贵金(jīn)属价格有(yǒu)望再创历史新(xīn)高，长线可维持逢低买(mǎi)入配置(zhì)思路，短线则可(kě)买入(rù)黄金和白银虚值看涨期(qī)权把握突(tū)破行情。”叶倩(qiàn)宁(níng)说(shuō)。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄金的(de)需求实际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔(tī)除场外交易的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行(xíng)和(hé)中国消(xiāo)费者需求较高，但(dàn)其(qí)余投资者购买(mǎi)量(liàng)的减少抵消(xiāo)了这一增(zēng)长。其中对黄金价格其(qí)关键作用的黄(huáng)金投资需在一季度(dù)同比下降50％左右，较去年四季(jì)度有(yǒu)所增长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去(qù)年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的黄金需(xū)求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标(biāo)走弱(ruò)，商品属性更强的白银因(yīn)需求受经济下行(xíng)拖(tuō)累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升。世(shì)界(jiè)白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经被充(chōng)分计(jì)提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为议息后的乐观，因此黄金(jīn)市(shì)场一度表(biǎo)现为极为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子(zi)落地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着经济走弱预(yù)期升温，预计美联储下半年大概率暂(zàn)停加息(xī)并将进入降(jiàng)息周(zhōu)期，实际利(lì)率或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于(yú)黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次(cì)加息落地然后(hòu)转降息(xī)预期，从(cóng)而刺激价格继续高走，从这个角度(dù)考虑黄金(jīn)确实存在恢(huī)复上行趋势(shì)的可能性。但当(dāng)前(qián)美通(tōng)胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的(de)利率(lǜ)可能会维系(xì)较(jiào)长一段时间，且(qiě)高利率环境到底会对经济和金融市(shì)场产生怎样(yàng)的影(yǐng)响也未可(kě)知，因此在当前看多(duō)观点(diǎn)出(chū)奇一致，且(qiě)海外看多头(tóu)寸比(bǐ)较拥挤的(de)情况下(xià)，对待(dài)金价节节(jié)攀(pān)高的观(guān)点谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 田井读什么字，畊和耕的区别