金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季(jì)度的爆发(fā)式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少500怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接0亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款大幅(fú)减少(shǎo怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接)的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发(fā)行新的(de)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)符(fú)合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特(tè)征反(fǎn)映了(le)居民端(duān)在前(qián)期(qī)购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没(méi怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接)有进(jìn)一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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