财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军(jūn)）铁树开(kāi)花了(le)！不(bù)仅仅是中国平安在4月(yuè)27日迎(yíng)来时(shí)隔8年的涨停，就(jiù)在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是(shì)13年前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归(guī)因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央(yāng)企投资价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份则是沪(hù)市金(jīn)融(róng)业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务(wù)中(zhōng)国式现(xiàn)代化中促进金融业估(gū)值提升(shēng)和(hé)高质量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市(shì)场(chǎng)较长(zhǎng)一段时期的热(rè)门词，尽(jǐn)管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑是(shì)过去的(de)A股市场对(duì)部(bù)分传统行(xíng)业(yè)国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。说到A股的低(dī)估值、高分红，银行(xíng)为首(shǒu)的(de)大金融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会议是为此前(qián)获批的央企股东回报ETF发行(xíng)预热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是(shì)两份会(huì)议通知的推波助(zhù)澜(lán)，“小(xiǎo)作文”又来添油加(jiā)醋。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见(jiàn)，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获得(dé)极大的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在经济温和(hé)复苏预期之下，中(zhōng)特估(gū)银行(xíng)概念(niàn)获(huò)得(dé)资金(jīn)的青睐。有了多重消息的加持(chí)，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根(gēn)据以往经验，大(dà)金融板块(kuài)走强往往预示着行情(qíng)的结(jié)束(shù)，这(zhè)一(yī)次历史是否会重演呢？多位(wèi)受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量逻辑(jí)可能(néng)不再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是作(zuò)为“国资(zī)含量”比(bǐ)较高的板块行进，从去(qù)年底开始监管开(kāi)始提出中特估后有比(bǐ)较不(bù)错的(de)表现，中特估有(yǒu)望持续为投资(zī)者带来除稳定(dìng)股息(xī)收益外(wài)的收益(yì)。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中(zhōng)国银行、中(zhōng)信银行、西(xī)安银行涨停(tíng)，农业银行(xíng)、民(mín)生银行、工商银(yín)行、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛(niú)市(shì)is back，其(qí)实(shí)大牛市is bank。”从指数维度(dù)来(lái鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读)看，银行板(bǎn)块(kuài)大涨早已启动，银行(xíng)指数（中(zhōng)信）近5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块(kuài)，券商股(gǔ)也持续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超(chāo)过(guò)2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个(gè)工作日涨(zhǎng)幅达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比(bǐ)如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅(fú)超(chāo)过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价(jià)创一年(nián)新(xīn)高，全天成(chéng)交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，刷(shuā)新近(jìn)两(liǎng)年来的(de)最高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场早有预期(qī)。睿(ruì)郡资产(chǎn)合(hé)伙人董承非(fēi)在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原(yuán)来(lái)看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽(hū)略高(gāo)分(fēn)红、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也表示，银(yín)行股这波快速上(shàng)涨，是(shì)其在估值极度(dù)低(dī)水平、股息率(lǜ)具备一(yī)定吸引力(lì)、持仓(cāng)极度低配、基本(běn)面预期极(jí)度悲观等背景下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回(huí)报率预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐(qí)升，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经(jīng)过漫(màn)长的(de)季节，银行股(gǔ)等(děng)来(lái)了久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日(rì)，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农行、交行(xíng)、西(xī)安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价创一年新(xīn)高(gāo)，全(quán)天成交量飙升超过14亿(yì)元，也刷(shuā)新近两年来的最高。中国(guó)银行(xíng)龙(lóng)虎榜数据显示，近三日(rì)沪股通累计(jì)买入5.65亿元并卖(mài)出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低水平(píng)、股息(xī)率具备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面预(yù)期极度悲观都(dōu)是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而(ér)言，在(zài)估值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的(de)平均(jūn)市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一(yī)轮估(gū)值修(xiū)复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目标价估值最保(bǎo)守看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估值位置(zhì)，当前板块交易热(rè)度之下(xià)目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产质量、让利实(shí)体(tǐ)经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和高(gāo)股(gǔ)息是银行(xíng)股相(xiāng)对于其他主题板块更(gèng)强的优(yōu)势(shì)，据财(cái)通证券研报，国(guó)有大行(xíng)近五年分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价(jià)值(zhí)投资(zī)和(hé)长期(qī)投资需要。近年来国(guó)有大行(xíng)股(gǔ)息率也(yě)呈(chéng)逐年(nián)提(tí)升趋势平均股(gǔ)息率从(cóng)2019年的(de)4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行(xíng)股占(zhàn)偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表(biǎo)示，高股息策略(lüè)以其确定(dìng)的(de)股息收入和较(jiào)高的安全边际可以为投资(zī)者提供不错的收益。而(ér)基本面(miàn)稳健、分红率高(gāo)而稳定、估值处于历史低位的银(yín)行板块是高股息(xī)策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在一(yī)季度是业绩低点。随着(zhe)大(dà)行重定价(jià)的(de)压力过去以及二(èr)三季度农(nóng)商行小微(wēi)投(tóu)放旺季的到来，资产端(duān)收益率(lǜ)将会逐步(bù)企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及(jí)衍生(shēng)品投(tóu)资部基(jī)金经理余展昌也指出，与海外银行对比(bǐ)，在中特估背景下的国(guó)内银(yín)行仍然具有较好的投(tóu)资机会(huì)。以国有(yǒu)大行为(wèi)例(lì)，从PB角度而言(yán)，邮储银行(xíng)的(de)PB最高在(zài)0.75倍左(zuǒ)右，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部(bù)分(fēn)的银行估(gū)值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到(dào)海外银行还(hái)有大量的(de)商(shāng)誉(yù)，国内银行的估值水平(píng)是偏低的，本身就有比较大的(de)修复(fù)空间(jiān)。此(cǐ)外，他(tā)还指出(chū)，国企改革有望(wàng)使得这些问题得到改(gǎi)鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读善，从而提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着行(xíng)情(qíng)的结束(shù)？

　　随着证券、银行等(děng)大金融板块(kuài)的走强，有市(shì)场观点开始担忧市场(chǎng)行情(qíng)告(gào)一段落(luò)。对此(cǐ)，市场人(rén)士认为，站在中特估背景下去看金融股(gǔ)的爆发，并(bìng)不能(néng)简单做出市场(chǎng)行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金(jīn)融板块过(guò)去被当成行情结束的指标(biāo)，其背后通常潜意识映(yìng)射包括不限于大金融(róng)爆发(fā)往往代表市场没有别的方向(xiàng)、市场进入避险状态(tài)、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重等(děng)。但从当(dāng)前的(de)金(jīn)融股走(zǒu)强来(lái)看(kàn)，市场表现(xiàn)并不(bù)存(cún)在上(shàng)述问题(tí)。

　　首先，当前(qián)大(dà)金(jīn)融“吸血”效应并(bìng)不强，比(bǐ)如(rú)银行(xíng)板块近期大幅放量，成交量约为600亿(yì)，作(zuò)为大(dà)市值的板块，这一(yī)成交量与甚至部(bù)分中小市值板块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次表现也不是单一的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也表现较(jiào)好，因此(cǐ)不能单一地以(yǐ)过去(qù)大(dà)金融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下(xià)较(jiào)为极端的交(jiāo)易结构容易被(bèi)表征为市(shì)场波动的前奏，但市场变量影响较多(duō)、今年行(xíng)情(qíng)结构差异巨大，建(jiàn)议(yì)不要单(dān)一映射分析。

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