近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行卅是什么意思，卅是什么意思,读音(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货(huò)230卅是什么意思，卅是什么意思,读音9合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭(tàn)成本(běn)支撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致(zhì)使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本(běn)和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副(fù)产(chǎn)品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原(yuán)料库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库(kù)存的压力(lì)。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的(de)水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价(jià)后(hòu)，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力(lì)，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一(yī)是(shì)焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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