钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经(jīng)给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫(mò)过于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热(rè)门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价(jià)又在(zài)4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科技(jì)也只收(shōu)获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科(kē)技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该(gāi)如何(hé)消化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与锂离(lí)子电池(chí)同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关键技术完成突(tū)破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过(guò)全资子(zi)公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏(sū)智纬电子(zi)科技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏(sū)传(chuán)艺钠(nà)电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后(hòu)公司(sī)迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析(xī)正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角师和个(gè)人投资者披(pī)露跨(kuà)界钠电的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划(huà)，传艺科技(jì)钠(nà)电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨停(tíng)，传艺(yì)科技(jì)宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意无意(yì)地“主动”披(pī)露钠(nà)电项目(mù)进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股价(jià)开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再(zài)难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切(qiè)召(zhào)开电话会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠(nà)电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日(rì)才(cái)正式通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及(jí)公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资(zī)推(tuī)波(bō)助澜，但归根结(jié)底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠(nà)电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对交易(yì)所回复(fù)函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及(jí)设(shè)备成(chéng)本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电(diàn)官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公(gōng)开场合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿(yì)元，新(xīn)征(zhēng)410亩(mǔ)土地(dì)，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠离子(zi)电池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极(jí)材料(liào)、4万吨(dūn)负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生(shēng)产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺(yì)科(kē)技在(zài)上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需(xū)要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组(zǔ)件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式(shì)机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输入(rù)类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公(gōng)司归(guī)母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行业(yè)式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅(j正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ǐn)1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到了(le)9000万元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活(huó)动产生(shēng)的现(xiàn)金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用(yòng)于(yú)钠离子电池项(xiàng)目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在(zài)投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技(jì)及子公司(sī)拟向工商(shāng)银行、农业(yè)银行等组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于(yú)公(gōng)司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批(pī)通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发行(xíng)股(gǔ)票(piào)预案(àn)》，拟募资(zī)不(bù)超过(guò)30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入(rù)钠(nà)电池制造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的(de)24亿(yì)元外，还有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整(zhěng)个(gè)钠电池(chí)全(quán)供(gōng)应链项目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产(chǎn)达效(xiào)后，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科(kē)技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对(duì)这个故事并(bìng)不(bù)再买账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干快(kuài)上后产能(néng)如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时(shí)代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新(xīn)能(néng)源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两轮(lún)电(diàn)动车和低(dī)速电动车领域实现装车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技(jì)除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合作或战(zhàn)略合(hé)作协议外(wài)，并未官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客(kè)户情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前订(dìng)单下游运用覆(fù)盖(gài)储能、低速(sù)电动车及(jí)电动工具(jù)等多(duō)个(gè)领域”“公司钠(nà)离(lí)子(zi)电池送样(yàng)后客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多(duō)名客户签(qiān)订了销售(shòu)订单(dān)”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作(zuò)意(yì)向(xiàng)洽(qià)谈等(děng)工作(zuò)”等进行(xíng)回复(fù)。至于具(jù)体(tǐ)的客户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池(chí)分析师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项(xiàng)目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发(fā)布数据(jù)则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能(néng)将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车(chē)的钠电(diàn)池不(bù)到(dào)5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会有(yǒu)较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会(huì)小(xiǎo)批量应(yīng)用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多(duō)年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格(gé)均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近(jìn)日就表示(shì)：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它(tā)是锂离子(zi)电池的一(yī)个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电(diàn)量(liàng)产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池(chí)性能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能(néng)量密度的(de)也接近三(sān)元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠(nà)电池成(chéng)本(běn)基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池(chí)成本(běn)已(yǐ)经优(yōu)于钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助(zhù)理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业(yè)链(liàn)完善后，规(guī)模(mó)量(liàng)产后钠离子电池(chí)正(zhèng)、负极材料价格(gé)可(kě)降(jiàng)至(zhì)5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电(diàn)池的理论BOM成本(běn)将(jiāng)低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子电池的(de)成本优势(shì)就依然存在，并(bìng)且随着技(jì)术不断(duàn)发展、产业(yè)不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的(de)成本。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上时(shí)，成熟后的钠离子电池(chí)有(yǒu)一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电(diàn)池在动力(lì)领域优势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池利润(rùn)率下(xià)降(jiàng)或也(yě)是必(bì)然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往(wǎng)项目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消(xiāo)化之外(wài)，市场还担忧传(chuán)艺科(kē)技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过(guò)往投资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科技在(zài)投资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施(shī)地(dì)点变更为(wèi)重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号(hào)，实(shí)施主体则从传(chuán)艺科技(jì)变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将后者的(de)产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再“变卦(guà)”，又将该(gāi)项目剩余募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资(zī)金乃至项目，直接的后果就是(shì)原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目(mù)建设期仅12个(gè)月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就(jiù)已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然两年多时(shí)间过去(qù)了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期相去甚远。

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