昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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