金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进(jìn)一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可(kě)以与(yǔ)交易对(duì)手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可的(de)境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的(de)境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇(huì)1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米交(jiāo)易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可在(zài)境内银行(xíng)开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央(yāng)对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义(yì)于境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人(rén)民(mín)币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的(de)机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业(yè)务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进(jìn)入(rù)银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的(d1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米e)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础设(shè)施(shī)应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报(bào)告(gào)库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施(shī)调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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