个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金(jīn)开始进入为(wèi)期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国(guó)基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格(gé)。截(jié)至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个(gè)人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人(rén)向中国(guó)基金报记(jì)者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金(jīn)等发行(xíng)养老基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部(bù)分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通(tōng)个人养老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉(lǎo)金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询(xún)商(shāng)业银行(xíng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入(rù)研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大(dà)中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上花费的(de)时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过(guò)100场的(de)个人(rén)养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业(yè)员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融(róng)需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极(jí)等不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部(bù)门要求(qiú)的金(jīn)融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告(gào)以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过(guò)教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科(kē)技(jì)应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据客户的(de)风险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供(gōng)实(shí)时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客(kè)户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的(de)客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶(jiē)段的(de)客(kè)户提(tí)供(gōng)专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不(bù)能满足(zú)真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)的整体收(shōu)益水平(píng)并不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全(quán)安泰(tài)稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力(lì)争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产(chǎn)品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择(zé)的(de)，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目(mù)标(biāo)日期(qī)型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日(rì)期(qī)型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资(zī)产上，实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的保值增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何(hé)突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机(jī)构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自(zì)身优势(shì)，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端(duān)参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择(zé)的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策(cè)端(duān)进(jìn)一步简化投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个(gè)人(rén)养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的(de)投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户(hù)的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促(cù)进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的(de)专属商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利(lì)率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的(de)特点，包括(kuò)为退(tuì)休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全(quán)有保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本(běn)市(shì)场具(jù)有良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养老(lǎo)功(gōng)能(néng)方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职(zhí)群(qún)体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求(qiú)的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多(duō)层(céng)次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企(qǐ)业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结(jié)合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提(tí)供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发(fā)建设(shè)部署(shǔ)的(de)年金综(zōng)合(hé)评(píng)价(jià)系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出的新服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利(lì)用金(jīn)融(róng)产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资(zī)料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度(dù)正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距(jù)离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在(zài)具(jù)体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和(hé)国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据(jù)可(kě)知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过半年时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一(yī)部(bù)分(fēn)在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在(zài)基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的(de)不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的(de)同(tóng)时(shí)，还(hái)有不少已(yǐ)经(jīng)了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不(bù)通过(guò)发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财(cái)、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户(hù)风险承受能力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经(jīng)济状况才是更重要的。

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