钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投(tóu)资，传(chuán)艺科技是真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎(hū)已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺(yì)科技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年(nián)末以来(lái)，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全(quán)失(shī)灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案投建柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间不(bù)过(guò)10多月，规划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿(yì)元的投(tóu)资成本？巨(jù)头环(huán)伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产能又(yòu)该如何(hé)消(xiāo)化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电(diàn)池同时期(qī)萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠(nà)能(néng)力较(jiào)弱、钠(nà)电池能(néng)量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如(rú)日(rì)中天之(zhī)际，传艺(yì)科(kē)技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布入局(jú)。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资子公司(sī)江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技有限(xiàn)公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据(jù)规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池项目(mù)中试线2022年(nián)投(tóu)产，一(yī)期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一(yī)口(kǒu)气收出7个(gè)涨停板，市值(zhí)快速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催(cuī)涨股价的(de)前(qián)车(chē)在前，传艺科技开始有(yǒu)意(yì)无意地(dì)“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公(gōng)司股价也往往在(zài)公(gōng)告披(pī)露后录得大(dà)幅上(shàng)涨。去(qù)年12月(yuè)5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股(gǔ)价，不(bù)到半年的时间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价(jià)也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时(shí)间(jiān)已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召开电话会(huì)并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中对(duì)外(wài)发布钠电池业(yè)务未(wèi)来规划、技术水平(píng)等涉及公(gōng)司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才(cái)正式(shì)通过(guò)《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波(bō)助澜，但归(guī)根结底还(hái)是其资金有限与钠电产能(néng)规划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案(àn)，钠电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司(sī)此前对交易所回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远不止这(zhè)公(gōng)告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开始(shǐ)试(shì)产试销柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹，6月底有(yǒu)望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需(xū)要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利水平(píng)显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的(de)项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主营(yíng)输入(rù)类设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件，具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏力(lì)可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的(de)现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿(yì)元以上的资金投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所(suǒ)的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项目的自有(yǒu)资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资(zī)钠(nà)电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科(kē)技就是准备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银(yín)行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的联(lián)合银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最(zuì)新(xīn)的调研(yán)记录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银行已审批(pī)通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股(gǔ)票(piào)预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺(quē)口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目(mù)只能依赖融资。至于上述邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但(dàn)截(jié)至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日(rì)的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几(jǐ)年(nián)后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事并(bìng)不(bù)再买账，除了(le)资金实力(lì)有限公(gōng)司(sī)外，核心还在其(qí)大干快上(shàng)后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发(fā)产品、量产并(bìng)大(dà)建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与(yǔ)巨(jù)头(tóu)们不相上下(xià)，但宁德时代(dài)落地奇(qí)瑞(ruì)车型(xíng)、华语新能源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电(diàn)动车和低(dī)速电动车领(lǐng)域实(shí)现装车应(yīng)用。而传艺科(kē)技(jì)除了在岁(suì)末年初公告(gào)与中祥航业(yè)、江苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合作或战略合(hé)作协(xié)议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目(mù)前订(dìng)单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动(dòng)车(chē)及(jí)电(diàn)动工具(jù)等多个领域(yù)”“公司钠(nà)离子电池送样后客(kè)户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多名客户签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的(de)客户(hù)名(míng)称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电(diàn)池分析师(shī)汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池(chí)项目(mù)落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电(diàn)池行(xíng)业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能(néng)中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮车(chē)的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技(jì)却(què)十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大(dà)部分份(fèn)额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系(xì)活动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年(nián)的钠电池(chí)是(shì)在(zài)此前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推到(dào)台前(qián)的(de)，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商(shāng)业化进(jìn)程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作用(yòng)，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应安全(quán)，不太(tài)可能成(chéng)为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠(nà)离子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它(tā)是锂(lǐ)离(lí)子电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠(nà)电(diàn)建(jiàn)设成(chéng)本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能(néng)比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价(jià)格下跌(diē)至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经(jīng)和(hé)钠电池(chí)成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂(lǐ)等电(diàn)池成(chéng)本已经优(yōu)于(yú)钠电池。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认(rèn)为钠电池还(hái)有(yǒu)降本的(de)空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子(zi)电(diàn)池(chí)正、负(fù)极材料价格可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的(de)成本优势就依然(rán)存在，并(bìng)且随(suí)着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空(kōng)间(jiān)有望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明(míng)年(nián)钠电产(chǎn)业规模(mó)化完成(chéng)后(hòu)，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池(chí)有(yǒu)一(yī)定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万(wàn)左右及(jí)以下时，钠(nà)离子电池在动力(lì)领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸(zhū)多入局钠电(diàn)池的企业都言(yán)锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随着锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠电(diàn)池利润(rùn)率下降或(huò)也是必然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资定力(lì) 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺(yì)科技(jì)项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就(jiù)变(biàn)更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施(shī)地点从一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为(wèi)全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生变。公(gōng)司终止实施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再(zài)融(róng)资，定增(zēng)募(mù)资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施(shī)地(dì)点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项目剩余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造(zào)二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资(zī)金乃至项目(mù)，直接的后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目(mù)实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹年(nián)，该项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预(yù)期(qī)相去甚远。

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