5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存(cún)款自(zì)律上限的下(xià)调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调(diào)中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年(nián)货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差(chà)不断下行(xíng)。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客(kè)户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(忝列门墙忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思是什么意思，有幸忝列是什么意思xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能(n忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思éng)仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济(jì)所需(xū)的(de)一定的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商(shāng)业(yè)银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的(de)基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下(xià)行(xíng)影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调也有望带(dài)动存(cún)款资(zī)金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下(xià)调(diào)对(duì)市(shì)场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预(yù)期(qī)升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预(yù)计(jì)行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还(hái)有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额(é)考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降息释放的信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政(zhèng)例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控(kòng)能(néng)力(lì)的人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前(qián)提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者(zhě)在评(píng)估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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