财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个(gè)问题的(de)市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁(cá吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢i)定，并没有发生“政府干(gàn)预(yù)的(de)信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的持(chí)有人是相较(jiào)于(yú)AT1吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期的(de)作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资(zī)产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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