金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其(qí)他受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格(gé)或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代理清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存(cún)在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于(yú)任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记(jì)及(jí)额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于明确(què)跨境人(rén)民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)调整人民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间宽人民币购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外(wài)参加行的业(yè)务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到(dào)期或不再继(jì)续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港结算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资(zī)金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交易(yì)报告(gào)库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门(mén)可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并(bìng)对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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