大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大(dà)特(tè)大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的(de)破(pò)产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资(zī)者(zhě)心态(tài)也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报(bào)季(jì)结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频数据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未来(lái)经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推(tuī)荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一(yī)次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品(pǐn)市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经济回升(shēng)可(kě)能不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期(qī)。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期(qī)的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(d飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗e)高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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