在(zài)华尔街(jiē)经济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美(měi)国经济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答(dá)案(àn)揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财(cái)经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品等(děng)在经济低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据(jù)显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性(xìng)股票(piào)与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于(yú)只做多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的(d山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗e)抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基(jī)金(jīn)经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市(shì)稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基(jī)金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性资(zī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以(yǐ)失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们(men)的(de)领先地(dì)位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预(yù)计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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