当(dāng)前，市场投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局(mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语jú)正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议(yì)后(hòu)表示(shì)，这次(cì)会(huì)见(jiàn)并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何(hé)有益(yì)意(yì)见，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当(dāng)地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三个月的僵局(jú)，避免在(zài)5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预(yù)期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议(yì)的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日(rì)启动非常(cháng)规举(jǔ)措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地(dì)继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时发(fā)出了债务(wù)违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳(jiā)估计(jì)是(shì)，若(ruò)国(guó)会未能提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部(bù)将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的(de)债务上(shàng)限问题相关(guān)议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上(shàng)限的限(xiàn)制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把(bǎ)债务(wù)上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这一将削减支(zhī)出和(hé)提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注(zhù)意(yì)到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情(qíng)期间(jiān)发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识(shí)到银行过快(kuài)扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第一共(gòng)和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛(luò)杉矶(jī)。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行(xíng)承担(dān)主要监督责(zé)任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的(de)银(yín)行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中(zhōng)，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模较高是(shì)促成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然而(ér)，报(bào)告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往往是由企业客户(hù)持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些(xiē)风险也可(kě)能加剧和(hé)加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石(shí)油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示(shì)：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一(yī)种为(wèi)美国纳税人带来最大(dà)价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要(yào)的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除(chú)了(le)直(zhí)接采(cǎi)购外(wài)，其(qí)补充(chōng)SPR的(de)方式还包括(kuò)要求(qiú)一些(xiē)炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会授(shòu)权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但(dàn)过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度(dù)短暂符(fú)合(hé)美国政府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三(sān)大(dà)油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中(zhōng)，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交易(yì)逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确(què)认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海(hǎi)关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移，市(shì)场担(dān)忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保(bǎo)持(chí)较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求难(nán)以(yǐ)消化供(gōng)给的(de)压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续(xù)去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖(tuō)泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度反(fǎn)应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据(jù)偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低(dī)库(kù)存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内外供需(xū)、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国(guó)经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在(zmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ài)敦促(cù)国会提高联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了(le)因美国银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较(jiào)差经(jīng)济数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、美国银行业危(wēi)机(jī)、美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的(de)压制依然(rán)存(cún)在，受(shòu)访人士对(duì)油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续(xù)性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基(jī)本(běn)面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市(shì)场对(duì)于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进(jìn)入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已(yǐ)是(shì)事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产(chǎn)地(dì)库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的(de)并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着(zhe)超(chāo)于正(zhèng)常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可(kě)能还(hái)会(huì)更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带(dài)来显著(zhù)的累库压力(lì)，不利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初(chū)步(bù)推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆(dòu)月均(jūn)到(dào)港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港(gǎng)带(dài)来(lái)压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开启累库(kù)，带来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂(zhī)油料多(duō)数(shù)进(jìn)口为主，成本端原料的供需(xū)及价格(gé)的(de)变(biàn)化对(duì)油脂行情的影响要(yào)更大一(yī)些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时(shí)可(kě)能重新(xīn)聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于(yú)以上(shàng)判断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单入场机会(huì)，合约上(shàng)建议选择(zé)远(yuǎn)月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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