近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的(de)网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号(hào)”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言(yán)论引发的(de)风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众(zhòng)多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑(xiào)果文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围包括文(wén)化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展可(kě)谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演(yǎn)员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国(guó)最(zuì)成功的(de)脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股(gǔ)笑(xiào)果文化后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的(de)战略投(tóu)资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本和游(yóu)族网络(luò)对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共(gòng)投了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑(xiào)果文化(huà)的天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩(kuò)张的关键一子，今年(nián)4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰文(wén)化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭(guō)凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为有(yǒu)限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许(xǔ)是在(zài)悄(qiāo)悄开启跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科创板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，他(tā)也是刚从(cóng)网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突(tū)出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑(xiào)一(yī)边(biān)反思的感觉(jué)。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为(wèi)，出(chū)于(yú)节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑(xiào跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗)也要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和(hé)解放(fàng)军形象等(děng)严(yán)肃话(huà)题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区(qū)泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化(huà)打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节(jié)目(mù)让(ràng)担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化(huà)联合(hé)出品的(de)《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去(qù)年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视(shì)频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视(shì)频节目，可(kě)以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发(fā)展历(lì)程要短(duǎn)得多也(yě)快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热门综艺(yì)频频(pín)占据收视榜与(yǔ)网络(luò)热(rè)议话题(tí)榜首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的(de)是，资本对脱口秀行业(yè)也明(míng)显呈现(xiàn)出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反应与高速(sù)增长的(de)市场似乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离(lí)了(le)这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受(shòu)观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业(yè)却具(jù)有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和不可(kě)复制性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情事件等(děng)，都可能让经营(yíng)面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要(yào)可持(chí)续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的(de)上(shàng)线，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持续、良性(xìng)发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身(shēn)是靠故事起家(jiā)的(de)，但(dàn)这个行业(yè)的“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因。

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