4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎn绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人g)进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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