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　　美联储(chǔ)布(bù)拉德(dé)：利率可(kě)能需(xū)要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不得不进(jìn)一步(bù)提(tí)高利(lì)率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决(jué)定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制(zhì)了(le)通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是(shì)否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰(yīng)派(pài)官(guān)员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区的境外投资(zī)者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设施(shī)机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的(de)机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的(de)境外投资者(zhě)需同时申(shēn)请成(chéng)为场外(wài)结算公司的(de)清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根(gēn)据(jù)市场情况适(shì)时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上(shàng)蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因(yīn)进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第(dì)一(yī)百三十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和(hé)赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联(lián)储(chǔ)继续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是(shì)由基(jī)本(běn)面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数(shù)据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在(zài)本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来(lái)西亚国(guó)内消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供(gōng)应增加的(de)利(lì)空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降(jiàng)至(zhì)11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用(yòng)量(liàng)增加。受访(fǎng)的(de)九位分(fēn)析师(shī)和贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于(yú)产量的(de)季(jì)节性减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内低(dī)位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库(kù)趋势(shì)。可(kě)以说，产量(liàng)绝(jué)对(duì)水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节(jié)性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表现得特(tè)别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏(piān)低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美大(dà)豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在(zài)市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策比例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不(bù)会因为(wèi)原(yuán)油(yóu)及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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