用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度(dù)报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增(zēng)，投(tóu)入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明显(xi相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示ǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云(yún)服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现(xiàn)收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入(rù)来源(yuán)并(bìng)继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并(bìng)不(bù)一定(dìng)会(huì)面向外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场(ch相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示ǎng)竞争力(lì)信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价(jià)上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到股价(ji相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示à)上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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