一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经历(l除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗ì)了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场(除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个(除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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