射频芯片(piàn)领域面临变局，下游(yóu)市(shì)场增速放缓(huǎn)叠加(jiā)进(jìn)入竞争(zhēng)红(hóng)海，海外(wài)巨头一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？已开始(shǐ)寻求业务转型(xíng)。

　　今(jīn)日(rì)，射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)慧智微正式(shì)在科(kē)创板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘(pán)，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到(dào)资本热捧。据(jù)公司(sī)上市文(wén)件，慧智微(wēi)于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道(dào)，先后(hòu)引入了(le)华兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投(tóu)等一系列外部(bù)机构股东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机(jī)构股东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微(wēi)产品(pǐn)结(jié)构相(xiāng)似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也(yě)走出(chū)了破发(fā)的(de)行(xíng)情，该公(gōng)司股价于(yú)去(qù)年(nián)下半年触底(dǐ)回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘股价仍略低于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射(shè)频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据(jù)显示(shì)，由于(yú)智能手(shǒu)机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预(yù)计(jì)到(dào)2028年射频前端市场年复合(hé)增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也(yě)在响(xiǎng)应(yīng)市场变化谋求射频芯(xīn)片业(yè)务以外的转型。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，当前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等(děng)多个知名资方

　　公开(kāi)资料(liào)显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射(shè)频(pín)前(qián)端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售，下游应(yīng)用领域主(zhǔ)要包括智(zhì)能手(shǒu)机以及物(wù)联网，客(kè)户包括三星、OPPO等(děng)智能手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技(jì)等(děng)移动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移远通信等无(wú)线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续的(de)原因，慧智微(wēi)在招(zhāo)股文件(jiàn)中称(chēng)，是(shì)由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验(yàn)证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模效应；市场(chǎng)竞争(zhēng)激烈，叠加下游去库存周期(qī)影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近三年的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年(nián)公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业(yè)头部卓胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利率(lǜ)水平，也(yě)不(bù)及(jí)和慧智(zhì)微产(chǎn)品结构更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不(bù)足(zú)，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的情况下，慧智(zhì)微(wēi)开启了对外融资之路(lù)。公开信息(xī)显示(shì)，公司于2018年(nián)末(mò)开始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了三轮融资，众多知(zhī)名资方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧(huì)智微进入了(le)慧智(zhì)微的(de)股东序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数(shù)据显示，从当前的股(gǔ)价(jià)情况看，大基金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现(xiàn)了(le)近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金(jīn)二(èr)期晚3个月(yuè)进入(rù)、并在后一(yī)轮持续加注的红杉(shān)中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有超过接近(jìn)67％的收入(rù)来自于手机领域。当前，智能手机出货量的(de)大幅下(xià)降，已(yǐ)经对慧智微(wēi)的(de)业绩造成了冲(chōng)击，而市场对智能手机未来(lái)增速持续(xù)放缓的(de)预期(qī)，也让资(zī)本市(shì)场对(duì)包括(kuò)慧智微在内的(de)射频芯(xīn)片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年(nián)射频前端的市(shì)场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机市(shì)场的(de)下(xià)滑，射(shè)频前端市场规模一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？与2021年(nián)的(de)市场相差无几。而接下来，由(yóu)于智(zhì)能手机的温(wēn)和增长以及5G普及(jí)的(de)潜力有限，预计到(dào)2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华(huá)股东突击入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月(yuè)科(kē)创板上(shàng)市时，也遭遇了破(pò)发的行(xíng)情，上(sh一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？àng)市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回升，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射(shè)频芯片领域的巨头厂商都在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车(chē)、物(wù)联(lián)网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集(jí)中(zhōng)在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商(shāng)三伍(wǔ)微电(diàn)子创始人钟林(lín)此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而预(yù)计未来每个射频(pín)细分赛道还会有更(gèng)多竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将面临更大的(de)生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频(pín)芯片厂商的(de)关注(zhù)亦有所下降，截至目前，今年共(gòng)有9家(jiā)射(shè)频芯片(piàn)厂商宣布(bù)完成融(róng)资，而(ér)在2021年(nián)上半年(nián)，这个数据是(shì)近50家，且(qiě)投(tóu)资(zī)机(jī)构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募(mù)得资(zī)金(jīn)将用(yòng)于芯片测设中心建设(shè)、总部基地及上海和广州研(yán)发(fā)中(zhōng)心建设以及补(bǔ)充流动资(zī)金。具体战略规划(huà)方面(miàn)，其表示(shì)将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射频(pín)前端技术(shù)迭(dié)代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用(yòng)；产品上加大(dà)对(duì)上游滤(lǜ)波器、多(duō)工器的产(chǎn)业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的(de)产品系列。

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