个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一年的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务的(de)代销主渠道(dào)之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会(huì)更新名(míng)录中个(gè)人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方(fāng)之一(yī)，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们(men)财(cái)富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的(de)证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业(yè)务负责(zé)人向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的(de)认(rèn)知(zhī)较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客(kè)户特(tè)点，为客户提(tí)供(gōng)切实(shí)可行的(de)产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自开户(hù)渠(qú)道的(de)多重福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在(zài)账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的(de)选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银行(xíng)的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第(dì)三(sān)位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养老金(jīn)业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服(fú)务和一(yī)站式(shì)的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方(fāng)位(wèi)服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目(mù)标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客(kè)户分类服务方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社(shè)保关系在先(xiān)行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和(hé)财务认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根(gēn)据客户(hù)的(de)风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休(xiū)年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的(de)个(gè)性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值，否则(zé)将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到(dào)的同时(shí)又规(guī)避(bì)掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合(hé)适，性(xìng)价比高(gāo)的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客(kè)户养老类资金的(de)保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地(dì)区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)取(qǔ)用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于(yú)追求长(zhǎng)期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施(shī)建(jiàn)设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客(kè)户提供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未(wèi)来(lái)期待(dài)能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不(bù)少本(běn)来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是一个专业活(huó)，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业(yè)务(wù)人员及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要(yào)结(jié)合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由(yóu)试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能(néng)力资(zī)产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能方(fāng)面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了(le)股、债配置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可(kě)以考虑增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的(de)时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金可能(néng)面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性等特点，已退(tuì)休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的(de)资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”则(zé)基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合(hé)净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制(zhì)间接服务背后(hòu)的(de)企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署的(de)年金综合评(píng)价(jià)系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略而推出(chū)的(de)新服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度(dù)的(de)普及(jí)度和客(kè)户(hù)认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不知道(dào)如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了(le)解个人(rén)养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的(de)生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现(xiàn)阶段(duàn)最在意的(de)就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们(men)在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客(kè)户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则(zé)是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银(yín)行(xíng)理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达(dá)到(dào)资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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