“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预(yù)计未来两次会(huì)议(yì)期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年(nián)4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示(shì)，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储进(jìn)一步加息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前(qián)的就业市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继(jì)续(xù)加息。美(měi)联储利(lì)率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会议上决定进一(yī)香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望(wàng)维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的(de)联合新(xīn)闻发(fā)布会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前(qián)需要(yào)更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水国领导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北(běi)约的(de)路线图(tú)，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国(guó)不(bù)认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些(xiē)北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美(měi)国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资(zī)产(chǎn)的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情(qíng)维持(chí)偏弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供(gōng)多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归(guī)来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加(jiā)产(chǎn)区降(jiàng)雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市(shì)场(chǎng)影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季(jì)交割(gē)品(pǐn)博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料(liào)，是关系国(guó)计(jì)民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要(yào)战略物(wù)资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的(de)。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国(guó)本(běn)身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如(rú)果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件(jiàn)的改变(biàn)，产(chǎn)区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目(mù)前主要(yào)产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预(yù)计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大(dà)面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需(xū)求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游外(wài)贸(mào)订单(dān)充(chōng)足，加之内(nèi)销订(dìng)单(dān)缺货(huò)现象仍(réng)存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业(yè)因内销(xiāo)出货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要(yào)是(shì)不同(tóng)的(de)市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来说此前(qián)市场对(duì)今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的(de)，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实(shí)际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认(rèn)为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其(qí)实(shí)是进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机(jī)和美债上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在(zài)需求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预(yù)期开始转向(xiàng)交(jiāo)易(yì)现实，由(yóu)于(yú)国内(nèi)需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有效的(de)去库(kù)和资(zī)金(jīn)再次做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继(jì)续(xù)关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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