金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国(guó)人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适触动的意思解释，颇受触动的意思时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进一步(bù)做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发(fā)送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场(chǎng)外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议(yì)。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过(guò)上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇(huì)参与交(jiāo)易的(de)，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投触动的意思解释，颇受触动的意思资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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