自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股，成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。而公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)的披露，将明星基金经理们近期投资(zī)动向(xiàng)逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报(bào)，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一(yī)季(jì)度投资情况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代表了(le)基金(jīn)经理对(duì)后市的基本(běn)看法。多(duō)数明星基金经理(lǐ)在(zài)一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚(jiān)持(chí)了自己的投资风格和思路(lù)。

　　不(bù)少人士看好后(hòu)市，如刘彦春表(biǎo)示对全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从(cóng)逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计(jì)更(gèng)注重基本面和估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一次(cì)全新(xīn)的(de)技术革命，但直言(yán)客(kè)观(guān)上当下的研(yán)究(jiū)认知(zhī)还(hái)不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最(zuì)受(shòu)基(jī)民关注的基金经理，他是国内(nèi)首位千亿级主动权益(yì)基金(jīn)经理，手握(wò)巨资让他(tā)分量(liàng)十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理表格(gé)来看(kàn)，相较去年底，张(zhāng)坤所(suǒ)管理(lǐ)的4只基(jī)金在(zài)今年一季度仓位基本都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来看，张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的四只(zhǐ)基(jī)金中规模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也(yě)写道(dào)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平(píng)的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，一季度末(mò)所管理的(de)4只基金(jīn)基本维持和去年(nián)底(dǐ)的差不(bù)多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易(yì)方达亚洲精选，一季度末该基金持(chí)有港(gǎng)股和(hé)美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四(sì)季度配(pèi)置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易方达(dá)亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了科技等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的(de)配置，另外(wài)，在(zài)区域分(fēn)布上配置的(de)更加均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季(jì)度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季(jì)报(bào)中(zhōng)谈及(jí)，投(tóu)资者需(xū)要时刻保持一种克制(zhì)而理(lǐ)性的(de)心理状态，不需(xū)要大量的(de)行动(dòng)，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则，等到机会时(shí)全力(lì)出(chū)击。他一直保持着(zhe)偏(piān)低换手率，一(yī)季(jì)报的重仓股(gǔ)也基本保(bǎo)持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上(shàng)看(kàn)，前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为该(gāi)基(jī)金的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在(zài)季报中(zhōng)写道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油(yóu)。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石油新进北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药明生物退(tuì)出前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是(shì)易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)和易方达(dá)优质精选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金的(de)头号重(zhòng)仓股(gǔ)均(jūn)为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而(ér)虽然(rán)一季度末腾讯(xùn)控股仍(réng)是易方达优质精(jīng)选的(de)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，但相较去(qù)年(nián)底已经进(jìn)行了减持，同(tóng)样(yàng)减持(chí)的还有港交所，这(zhè)只个(gè)股(gǔ)已经(jīng)推(tuī)出(chū)了前(qián)十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位(wèi)主动权益基金管(guǎn)理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近(jìn)两年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所(suǒ)缩水。一季度末他所管理规模基本和(hé)去年底持(chí)平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模(mó)达(dá)到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)在今年一季(jì)度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规(guī)模，位(wèi)居基金行(xíng)业(yè)“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会(huì)清晰写道(dào)自己的(de)投资思路(lù)，这一次也不例外，值(zhí)得(dé)投(tóu)资者看一(yī)看(kàn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中写到(dào)，基本面价值投(tóu)资(zī)很吸引人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分观察公司(sī)的发展，等到它们用事实证明自(zì)己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的成长潜力(lì)之后，再(zài)买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之一在于(yú)可积累性。具体来说，积累体现在对基(jī)本(běn)面分析方法的(de)理解和对具体行(xíng)业和企(qǐ)业的(de)洞察，所(suǒ)有这(zhè)些都使投资者未(wèi)来更可能(néng)做出(chū)对具体(tǐ)投资(zī)标的内在价(jià)值的准确判断(duàn)。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对某一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生，并(bìng)将长期复合(hé)回(huí)报(bào)作为终(zhōng)级目(mù)标(biāo)，可积累性就是(shì)这一目标的(de)最重(zhòng)要保(bǎo)障，选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们(men)会参考(kǎo)全球产业(yè)升级的经验(yàn)，持续做深(shēn)入的研究积(jī)累，争取构建一(yī)个(gè)全(quán)面而尽量准确的坐标系，希(xī)望能正确(què)评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公司是(shì)如此重要，因为好公(gōng)司不是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就是(shì)估值(zhí)过(guò)高，在其他情形(xíng)下(xià)，好公(gōng)司都会给投资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企(qǐ)业的定期报告并对财务数据(jù)进行系统整理和分析，是理解企业基本面的(de)核心(xīn)手段之一。在定期报告中，企业(yè)的所有(yǒu)经营活动都(dōu)会反(fǎn)映(yìng)在财务数(shù)据中，定量(liàng)的数据可以用来(lái)检验并修正调(diào)研中(zhōng)对企业形成的定性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前的(de)财务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌，就(jiù)更有可(kě)能(néng)正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅(yuè)读一切(qiè)。如果你对一(yī)家公司感兴趣(qù)，那(nà)就看看它的年报(bào)，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅读(dú)了年报中的(de)附注，你就(jiù)会超过华(huá)尔(ěr)街的(de)所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司都(dōu)经历过短(duǎn)期的经营业绩(jì)和(hé)股价的震荡，经历(lì)过市场(chǎng)先生态度(dù)的冷暖，但它们成功的(de)模式往往(wǎng)没有变化，通过深入(rù)的研究并抓住这些关键的(de)因素，是能够(gòu)一路(lù)坚持下(xià)来的(de)重要因素，也通常(cháng)意味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一人(rén)包揽(lǎn)前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管(guǎn)理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季度末(mò)该(gāi)基金保持较高仓位运(yùn)作，该基(jī)金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅(fú)度调(diào)整(zhěng)。数(shù)据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级(jí)一季度末前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出(chū)现在该基金(jīn)去年(nián)四(sì)季度(dù)末的(de)前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报中(zhōng)写道(dào)，2023年(nián)一季度(dù)，表现较好的(de)行业为新(xīn)科技技术(shù)演绎预测中的(de)相关行业，例(lì)如计(jì)算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表的(de)高端(duān)制造业资产经历了下跌(diē)。在海外金融风险(xiǎn)担(dān)忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国(guó)际关系(xì)不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热(rè)烈(liè)的应用展望，资金分(fēn)流(liú)可(kě)能是高端制造(zào)业相对表现不(bù)理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该基(jī)金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度(dù)相比，刘格(gé)菘一季(jì)度的(de)重仓股变化(huà)不大(dà)，仅晶(jīng)科能源新进前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而比亚迪退(tuì)出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度(dù)，随(suí)着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。对(duì)本基金重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段(duàn)特(tè)点来(lái)说，当前市场的参(cān)与(yǔ)资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预(yù)期(qī)的时间维(wéi)度预期也(yě)呈现分化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速(sù)度(dù)都会可预见地加(jiā)大。这对于投资人而言，在新信(xìn)息的处理上提高了难(nán)度，短期内基(jī)本面(miàn)估(gū)值(zhí)匹配的(de)压力也会比较(jiào)大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知名的均衡(héng)性(xìng)投资选手(shǒu)，陈皓一季度如(rú)何调(diào)整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展望未(wèi)来市场投(tóu)资机(jī)会，也非常受(shòu)到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理的(de)易(yì)方达新(xīn)经济基金中回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一(yī)个过程，因(yīn)此(cǐ)短期持(chí)续加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相比(bǐ)市(shì)场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平(píng)息，但也让投资者担心(xīn)这是(shì)否只(zhǐ)是当下复杂(zá)环境下各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减产(chǎn)行为进(jìn)一步增强了未来通胀的韧(rèn)性(xìng)，也让美(měi)联储在货币政(zhèng)策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智(zhì)能自(zì)动(dòng)内容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关板块(kuài)获(huò)得(dé)了边际(jì)资(zī)金的(de)巨(jù)量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行(xíng)为，则进(jìn)一(yī)步加剧了市场结构(gòu)的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等(děng)板块表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源、金融(róng)地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本(běn)基金(jīn)一季(jì)度操作不多(duō)，主要包括行业上用医药替(tì)代了(le)部分白酒仓(cāng)位(wèi)，个(gè)股上则逆向增持(chí)了一些由于短(duǎn)期基本(běn)面(miàn)一(yī)般或者机构(gòu)调仓导致(zhì)股价下跌，但(dàn)长期市值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大重仓股变化上看，此前连续3个季(jì)度位(wèi)列(liè)前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基(jī)金(jīn)前十大重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度(dù)唯一一只(zhǐ)仍保(bǎo)留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上(shàng)一个季度(dù)，陈皓在一季度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台也(yě)从上(shàng)一季度(dù)的第二大(dà)重仓股(gǔ)退居第四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其他前十(shí)大(dà)重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键(jiàn)器(qì)件的振(zhèn)芯(xīn)科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺特(tè)钢，三(sān)只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代(dài)也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的(de)研(yán)究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同(tóng)其很可能是(shì)一次全新的技(jì)术革命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当(dāng)下的研究(jiū)认知还(hái)不具备对相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速(sù)上涨后，也不太符合(hé)我们“以相对合(hé)理的价(jià)格(gé)买入预期(qī)收益(yì)率更高的资产”这一(yī)投资理念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续(xù)对产业和公司进(jìn)行(xíng)跟(gēn)踪、研究以(yǐ)及(jí)再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自(zì)己(jǐ)最新的(de)投资感悟，他表(biǎo)示，相比(bǐ)资本市场(chǎng)即期涨跌带来的(de)多巴(bā)胺，我们更倾向(xiàng)于通过(guò)深入研究(jiū)获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资上来获(huò)得内啡肽。投资(zī)和(hé)人生(shēng)一样，每天都可以做选择(zé)，但终(zhōng)其(qí)一生最重要的(de)其(qí)实也就是那(nà)三、五次，我们平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的(de)正(zhèng)是在(zài)每一次(cì)关键(jiàn)选择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们重启了与世界的链(liàn)接，中国在中(zhōng)东(dōng)、南(nán)美等新兴市场获得了更多(duō)实(shí)质(zhì)性认同的声(shēng)音和(hé)举(jǔ)动(dòng)；国内主要城市(shì)的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行业(yè)已经(jīng)进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正(zhèng)循环。一(yī)如当(dāng)下的证券市场，我们(men)也衷心(xīn)的(de)希望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博(bó)弈的(de)困(kùn)难模式，迎(yíng)来投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国(guó)基(jī)金(jīn)副总经理朱少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等板(bǎn)块龙头为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前十(shí)大重仓股上看，贵(guì)州茅台(tái)、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基(jī)金前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，金域(yù)医(yī)学新进前三大重仓股(gǔ)，这也是(shì)自(zì)2021年(nián)以来，金域医学首(shǒu)次进入富国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学(xué)是一家(jiā)以(yǐ)第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断(duàn)业务为核心的高科技服务(wù)企(qǐ)业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大(dà)服务、大(dà)样本和(hé)大数据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗(liáo)机构(gòu)提(tí)供领先的医学(xué)诊断信息(xī)整合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了金域(yù)医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股，受益(yì)于生命(mìng)科学业务(wù)增长迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两只个股(gǔ)则(zé)在一(yī)季度退(tuì)出富(fù)国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度沪(hù)深(shēn)300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上涨2.25％。在(zài)度过了(le)充满(mǎn)各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一(yī)季度(dù)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观(guān)经(jīng)济指标在3月份有了(le)明显改善(shàn)。货币(bì)政策保持宽松(sōng)，前(qián)几(jǐ)年实施的一些收缩性(xìng)行业监管(guǎn)政策放松管制的迹象确(què)认。投资(zī)者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但(dàn)我们应该(gāi)看到是积极(jí)的因(yīn)素正在(zài)发挥作用(yòng)持(chí)续的进程中。更要重视的是市场的整体估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸(xī)引力的位置，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度(dù)，我(wǒ)们相信现在所面临(lín)的重重困难终(zhōng)将找(zhǎo)到解(jiě)决的出路。投资者当前选(xuǎn)择承受(shòu)市场(chǎng)波动对应的预期(qī)回报(bào)水平(píng)的是相当合适(shì)的。未(wèi)来我们依然会致(zhì)力于在优质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报(bào)披露时(shí)反(fǎn)复强调，我们(men)并不(bù)具备精确预测市场短期趋势(shì)的可(kě)靠(kào)能力(lì)，而把精力集中在耐心收(shōu)集具(jù)有(yǒu)远大前(qián)景的(de)优秀公司(sī)，等(děng)待公司自身创造价(jià)值的实现和市(shì)场情绪在未来(lái)某个时点的(de)周期性回归(guī)。个股(gǔ)选择(zé)层面，本基金偏好投资(zī)于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治(zhì)理结构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造(zào)价(jià)值(zhí)。分享(xiǎng)企业自身增长带(dài)来的资(zī)本(běn)市场收益(yì)是成(chéng)长型基金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大消费板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的(de)刘(liú)彦春一(yī)季度如何调(diào)仓换股(gǔ)，他又是(shì)如(rú)何看(kàn)待未来市场，也值(zhí)得(dé)投资者(zhě)关注。

　　最新披(pī)露的2023年(nián)一(yī)季(jì)报显示(shì)，刘(liú)彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业板(bǎn)块变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季报写道(dào)，一季度组合(hé)仓位和行业配置没有大(dà)的变(biàn)化(huà)，仍然(rán)坚持自下(xià)而上精(jīng)选个股而非择时的投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持(chí)力度上(shàng)看，刘彦春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓力度(dù)最大(dà)，一季度(dù)环(huán)比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)。海外(wài)通(tōng)胀(zhàng)预(yù)期变化对国内资本市场造成(chéng)较大扰(rǎo)动。美(měi)国失业率水平再(zài)创新(xīn)低，意味着高利(lì)率环(huán)境大概率(lǜ)持续更长(zhǎng)时间。气(qì)球事件导致中美(měi)关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事件(jiàn)，股(gǔ)票市(shì)场开始偏离复(fù)苏(sū)主线(xiàn)，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行正常化(huà)需要一个过程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心(xīn)。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消费今(jīn)年大概率(lǜ)超预(yù)期回升。就近期公布的社融和地(dì)产(chǎn)数(shù)据分析，二季度A股(gǔ)盈(yíng)利增速(sù)有望进入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金融风险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度(dù)向下修正。紧缩带来的(de)金(jīn)融风险更多(duō)是流动(dòng)性问题(tí)，底层资产问题不(bù)大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至少现(xiàn)阶段我们认为出(chū)现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等发(fā)达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这也意(yì)味着全球无风(fēng)险(xiǎn)收益率在(zài)相(xiāng)对顶(dǐng)部位(wèi)置，国家之家沟通对(duì)话、加(jiā)强合作的可(kě)能性(xìng)也(yě)在加大。

　　全(quán)球(qiú)经济正在重回(huí)正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整个经济体发展状况之(北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环zhī)外，我们(men)可以将目光(guāng)更多放(fàng)在微观企业层面。可以看到很多公司(sī)在过去几年始(shǐ)终(zhōng)做(zuò)正确(què)的事，经营效率提升(shēng)，逆境中(zhōng)变得更加优(yōu)秀、更加强大(dà)。不必(bì)总是关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业变化(huà)可以让内心更加平(píng)静。我(wǒ)们对全(quán)年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机会(huì)。期待为(wèi)持有人创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环