5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的(de)债(zhài)务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现了(le)比(bǐ)较好的恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎ已婚女性英文称呼，女性英文称呼n)年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或(huò)有机会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的(de)方(fāng)向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许(xǔ)更已婚女性英文称呼，女性英文称呼符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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