财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一表示第一的词语四字，古代表示第一的词语是上(shàng)海车展有望带动购(gòu)车需求预(yù)期(qī)的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车(chē)消(xiāo)费(fèi)的(de)火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国(guó)泰(tài)君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士(shì)提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能(néng)进行降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游(yóu)材(cái)料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下(xià)游库(kù)存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度开(kāi)始便启动大(dà)规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在(zài)一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货(huò)。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度(dù)报告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库(kù)存(cún)水平，两项关(guān)键的(de)指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分表示第一的词语四字，古代表示第一的词语工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期(qī)对(duì)锂(lǐ)盐(yán)价格未来(lái)走势进(jìn)行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已(yǐ)经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求表现上(shàng)提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集(jí)体(tǐ)进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来(lái)自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销量数据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年(nián)。随着二三季(jì)度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅(fú)度不(bù)可(kě)能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权(quán)。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格(gé)林(lín)美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局，来自(zì)终端(duān)材(cái)料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步(bù)释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运作模式正从(cóng)“大开大合”的(de)波(bō)浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格以及供需(xū)变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡(héng)且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而(ér)，亦(yì)有空(kōng)方(fāng)则认为，当(dāng)前(qián)上游库(kù)存(cún)水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不(bù)为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价格(gé)跌去近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下(xià)降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮(lún)锂价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生过的(de)事。而同环节(jié)的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其(qí)是(shì)最(zuì)近两年(nián)追(zhuī)高入局(jú)的(de)新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最(zuì)大的两个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权(quán)或(huò)开(kāi)采权，交易价格也需要通过(guò)长协确(què)定，按(àn)市(shì)价定(dìng)期调整(zhěng)。表示第一的词语四字，古代表示第一的词语rong>但能(néng)获(huò)得(dé)上(shàng)游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游(yóu)因(yīn)降价减产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并不(bù)是一个下游(yóu)获(huò)利，上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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