北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第二(èr)台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是(shì)世(shì)界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能(néng)取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍(réng)不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可(kě)以改变(biàn)全世(shì)界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解(jiě)决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非常多(duō)的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的(de)计划(huà)，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事(shì)件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(z冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思hè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那(nà)时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们(men)都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们(men)正(zhèng)在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就(jiù)必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能(néng)够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他(tā)也(yě)不能完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的(de)财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人(rén)们(men)会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在(zài)我们(men)看来(lái)，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次(cì)一季度还是(shì)汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户提(tí)供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业(yè)赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人(rén)关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一(yī)些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地(dì)位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人(rén)难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和(hé)历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购(gòu)不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对(duì)股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本(běn)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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