随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度(dù)，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多的(de)权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一(yī)季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三(sān)分别为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平(pín小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词g)衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基(jī)金增持前三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价(jià)值型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分(fēn)依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估(gū)值价值风格基(jī)金和(hé)股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基金(jīn)的(de)超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的(de)基金(jīn)，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确(què)定性和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注(zhù)地产链以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技(jì)术对(duì)经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活(huó)市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一(yī)季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的(de)估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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