昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地(dì)区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至5公里是多少米 5公里是多少步(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月5公里是多少米 5公里是多少步生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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