随着一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月1酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人4日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全(quán)年市(shì)场的主线(xiàn)判断(duàn)不酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成(chéng)长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续(xù)对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一季(jì)度(dù)股票(piào)市场整(zhěng)体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的(de)度过(guò)，国(guó)内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格(gé)局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带(dài)一(yī)路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同时(shí)，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术(shù)的突破，有(yǒu)可(kě)能打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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