周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出(chū)现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基(jī)建(jiàn)等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费(fèi)需(xū)求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等(děng)因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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