30年“不(bù)败”的可转债信仰，突然(rán)之间(jiān)出现“断崖式(shì)”崩塌(tā)。

　　100元面值的可(kě)转债，*ST搜特的可转债(zhài)搜特转债今天又是(shì)暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可(kě)转债(zhài)历(lì)史上从(cóng)未有(yǒu)过如此低价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低(dī)价(jià)转债接连雪崩。分析认为(wèi)，资金开始担心退市和(hé)违约(yuē)风(fēng)险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)今天(tiān)也继(jì)续(xù)不乐观，自周二盘中冲(chōng)高到(dào)3400点跳水之后，市场持续回落，上证指数(shù)今天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业(yè)板指数和科创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿(yì)元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此(cǐ)前(qián)最牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互(hù)联(lián)网、建筑、有(yǒu)色等也跌超(chāo)3％；纺织(zhī)服装、电力、旅游等行(xíng)业逆势飘(piāo)红上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上(shàng)资金却是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿(yì)元。

　　两只(zhǐ)转债面临(lín)退市(shì)

　　带(dài)崩(bēng)整个(gè)低价转债市场

　　30年没有(yǒu)过的可转(zhuǎn)债退市历(lì)史，在(zài)今年(nián)5月一下被打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被告知要退市，打破了30年来的(de)可转债没有出(chū)现正股和(hé)转债退市的历史。接着(zhe)没几天(tiān)，*ST搜特(tè)锁定面值(zhí)退市(shì)，搜(sōu)特转债持续暴跌，第(dì)2只打破历(lì)史来得太快。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜特转债还在交(jiāo)易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特(tè)转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转债已经暴跌19.75％。持(chí)续上演断崖式暴跌(diē)，面(miàn)值100元的(de)转(zhuǎn)债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特(tè)还在一字(zì)跌停，最新收盘价0.56元，触(chù)发面值退市(shì)已没什么悬(xuán)念(niàn)。

　　接连的退市(shì)情形，以及可能面临(lín)的违约。彻(chè)底(dǐ)带崩了整个低价转债，过去的双(shuāng)低策略似(shì)乎也不(bù)再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股(gǔ)思创医惠只跌了2％，塞力(lì)转债暴(bào)跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转债(zhài)、永吉(jí)转债(zhài)等跌超6％。

　　如(rú)今又(yòu)涌现大批价格跌(diē)破100元(yuán)的低(dī)价转(zhuǎn)债，而一(yī)年前市场还(hái)在关注“消灭”100元以下(xià)可(kě)转债，一(yī)度没有转债价格低于100元(yuán)。如今(jīn)是多(duō)只(zhǐ)接(jiē)连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近期(qī)波(bō)动剧烈

　　上证指(zhǐ)数周二在(zài)券商、银(yín)行等金(jīn)融(róng)股带动之下，一度冲(chōng)上3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然后持(chí)续下行，今日(rì)又跌超1％，失守(shǒu)3300点(diǎn)，报(bào)3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持续走(zǒu)低。

　　有分析表示(shì)，近期市场波(bō)动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近(jìn)日(rì)策(cè)略点(diǎn)评表示，4月新增社(shè)融、新增信贷(dài)、M2同比均(jūn)低于(yú)Wind一致预期，一(yī)季度(区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来dù)冲量明显+票据(jù)利率(lǜ)下行，数据走弱在方向上不超预期，但幅度较预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同比(bǐ)走高，冷热不匀再现，居民中(zhōng)长贷(dài)在1Q脉冲(chōng)式(shì)修复过(guò)后明显走弱，单月新增创历史新低(dī)，与地产销售(shòu)回(huí)踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基数效应外(wài)，主因C端新增存款转负；3）私人部(bù)门中长贷仍(réng)在修(xiū)复→全A非(fēi)金(jīn)融(róng)企业盈(yíng)利全年或(huò)拾级而上，但从M1-M2剪刀差(chà)及财报数据反映的制造业(yè)库存(cún)及(jí)产能周期位置(zhì)看，弹性(xìng)或有限。金融数据再次印证复苏(sū)成色需巩(gǒng)固，或提升(shēng)政策加码(mǎ)“恢复和扩(kuò)大(dà)需求”的可能。

　　前海(hǎi)开源基金(jīn)近日也表示，后(hòu)续来看(kàn)市场回落空间有(yǒu)限：

　　第(dì)一、4月出口仍(réng)超预期，外需仍有韧性(xìng)。4月出口同比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期(qī)，除基数效应外，欧美(měi)的(de)韧性与东盟(méng)相对强劲的需求均支(zhī)撑了(le)外(wài)需，内需同样在修复下(xià)市场分子端(duān)边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月(yuè)政治局会议仍(réng)然(rán)强(qiáng)调稳增长，应对(duì)弱复苏下流动(dòng)性大概率仍然(rán)维持宽(kuān)松，同样仍(réng)可能有增量政策出(chū)台，对市场均是呵护而(ér)非压(yā)力(lì)；海外(wài)看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本(běn)轮加息已至(zhì)顶点(diǎn)，仍(réng)然(rán)存在区域银行风险隐患同时通胀仍在下行下(xià)，后续海外流动性难更紧(jǐn)，外资对国内市(shì)场的流(liú)出(chū)压力不大(dà)。

　　总体(tǐ)来(lái)看，权(quán)重板块内部的分化(huà)，热门板块交易(yì)性的波动是指(zhǐ)数调整(zhěng)主因，但在内需修复(fù)、外需(xū)韧性(xìng)，且国内政策呵护延续、外资流出(chū)压力(lì)不大下市场无大风险，震荡修复延(yán)续。

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