北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于(yú)他们(men)去年优异的(de)业(yè)绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务(wù)报(bào)表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了(le)把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否影响到了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的(de)占(zhàn)比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权(quán)重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可(kě)以与台(tái)积(jī)电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了(le)通用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机(jī)会在(zài)相对(duì)降低，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的(de)问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的(de)投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的(de)人(rén)会(huì)给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩(hái)子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不(bù)停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完(wán)全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依(yī)然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做(zuò)的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的(de)优秀(xiù)人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝(jué)不(bù)会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xi10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码ù)在于(yú)从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位(wèi)无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确(què)实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出与现在(zài)相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的(de)回购计(jì)划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将(jiāng)同时(shí)对(duì)股(gǔ)东和公10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并(bìng)不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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