金融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

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　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和(hé)企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于(yú)个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合(hé)季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出十公分有多长 10厘米就是10公分吗现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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