本周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数(shù)和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙(lóng)指数周二盘中低(dī)位(wèi)较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美(měi)联(lián)储加息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国(guó)际资金从(cóng)新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国(guó)股票评(píng)级从高配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为(wèi)财情的美联(lián)储(chǔ)利率观测器(qì)最新数据(jù)显示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加(jiā)剧，在(zài)全球金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特(tè)估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其(qí)实际(jì)存(cún)款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业(yè)危(wēi)机频现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头(tóu)股招行等(děng)承(chéng)压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎ翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗ng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)兔年颓势(shì)，一(yī)是(shì)二者虎年最(zuì)后(hòu)3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值(zhí)体系”开(kāi)始风(fēng)行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高(gāo)于行(xíng)业均(jūn)值，难(nán)以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中(zhōng)的(de)回购预期(qī)。<翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗/p>

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈(yíng)率和(hé)市净率中位(wèi)数(shù)分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归(guī)市场均(jūn)值(zhí)，已是国家资本(běn)新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局日前(qián)表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前(qián)A股的(de)估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似表态(tài)无疑是为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总市值(zhí)取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让(ràng)其(qí)成为中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间不大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪(hù)指全(quán)年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截(jié)至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行情能否再现？关(guān)键在(zài)要看两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势行(xíng)情。二是(shì)作(zuò)为(wèi)A股第(dì)二大行业指(zhǐ)数(shù)，电(diàn)气设备板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨(zhǎ翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗ng)一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成交(jiāo)始终维持在(zài)万亿(yì)元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附(fù)近的半(bàn)年线(xiàn)和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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